金卡智能(300349)：Q1业绩承压 毛利率短期波动

新业务领域持续开拓；有望持续受益于AI 机遇我们认为公司作为国内智慧燃气表龙头，有望受益我国 智慧燃气表渗透率的持续提升。新业务领域，根据公司2025 年一季报，公司持续加大市场开拓力度以 巩固行业领先地位，重点强化超声产品、激光报警器等创新型产品的迭代升级与市场渗透；同步加大对 海外业务及过程计量业务的战略性资源投入，深化全球化布局。当前公司的技术创新成果已形成"硬件 突破+AI 赋能"的双轮驱动格局，我们认为公司未来有望持续受益于AI 产业机遇。 维持"增持"评级 根据公司2024 年年报与2025 年一季报，2024 年公司营收为30.66 亿元，同比减少3.43%；归母净利润为 3.60 亿元，低于我们的预期（4.34 亿元），同比减少11.88%。1Q25 公司营收为7.02 亿元，同比减少 2.32%；归母净利润为0.44 亿元，低于我们的预期（1.0 亿元），同比减少55.83%，我们判断公司2024 年及1Q25 业绩承压主要系部分订单交付延迟，叠加收入结构变化导致毛利率的短期承压。长期来看， 公司作为国内智慧燃气表龙头，我们仍看好公司有望受益智慧燃气表渗透率的持续提升，维持"增持"评 级。 ...