科达制造(600499)：Q1收入利润同比高增 25年有望迎来业绩向上拐点

分业务看，1）建材机械业务：受到行业需求周期性放缓及客户投资节奏调整等多重因素影响，该业务 整体业绩出现小幅下滑，但公司持续优化海外基地布局，设立巴西子公司并筹划越南子公司，我们判断 后续配件耗材业务有望加速拓展；2）海外建材销售：受益于玻璃业务的拓展及建筑陶瓷产品价格策略 的优化，海外建材业务营业收入同比实现大幅增长，毛利率同比亦有较好提升，但汇兑损失影响了净利 率，剔除汇兑影响后，该业务净利率有所提升，整体盈利能力增强。新产能方面，公司非洲科特迪瓦陶 瓷项目预计于25 年内投产，南美秘鲁玻璃项目正在稳步推进建设，预计于2026 年投产，投产后有望进 一步支撑收入增长；3）蓝科锂业：25Q1 蓝科锂业生产碳酸锂0.85 万吨，销售碳酸锂0.81 万吨，期末库 存0.15 万吨，实现营业收入5.28 亿元、净利润2.07 亿元，给科达贡献投资收益0.90 亿元，同比-10.4%， 占25Q1 科达制造整体归母净利润的比例较24Q1 同比下降6.3pct 至26.0%（22-24 年利润占比分别为 81.2%、61.8%、23.2%）。 毛利率有所提升，汇兑损失侵蚀了部分利润 25Q1 公司毛利率29.68%， ...