古井贡酒(000596)：次高端全面发力 全国化稳步推进

次高端产品占比提升，产品结构持续优化。分产品看，2024 年公司年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他产 品分别实现营收180.86/22.41/25.38亿元， 分别同比+17.31%/11.17%/15.08%； 营收占比分别为 79.10%/9.80%/11.10%，分别同比+0.59/-0.46/-0.13 个百分点，其中公司次高端主要抓手"年份原浆"系列 产品对收入的贡献占比持续提升，且其毛利率达86.12%，同比提升0.47 个百分点，产品结构优化已见 成效。年份原浆系列在次高端市场的持续突破，不仅增强了品牌高端形象，更带动了整体利润率提升。 我们认为，2025 年公司次高端产品占比有望延续抬升趋势。 事件概述 4月27日，公司发布2024年年报，2024年实现营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；归母净利润55.17 亿元，同比增长20.22%。同时，今年一季度实现营业收入91.46亿元，同比增长10.38%；归母净利润 23.30亿元，同比增长12.78%。 盈利能力逐步增强，报表质量持续改善。公司2024年销售净利率与销售毛利率分别同比+0.86/+0.83个百 分点至24.20%/79 ...