白酒周期巨变：汾酒跻身行业前三，一季度半数酒企业绩倒退｜酒业财报观察

21世纪经济报道记者肖夏 重庆报道 截至4月29日晚，白酒股2024年年报、2025年一季报全部披露。 21世纪经济报道记者梳理注意到，几乎所有白酒上市公司去年业绩增长都出现放缓，其中有六家酒企去 年营收同比倒退，覆盖不同体量的酒企，能实现两位数增长的白酒已经屈指可数。同时披露的2025年一 季报更为惨淡，各家白酒股业绩增速进一步下滑，其中近一半业绩出现倒退，多家出现20%、30%的大 幅下滑。 一位资深白酒投资者评价，"当前白酒迎来了极寒天气。" 行业深度调整反馈到报表端之际，白酒企业的竞争格局也发生了重要变化。 2023年，还有一半以上的酒企保持了营收两位数增长，其中有七家实现了20%以上的增长。但到了2024 年，能保持两位数增长就已经是明显跑赢同行。 21世纪经济报道梳理注意到，2024年所有白酒股的营收总和超过4400亿元，这主要是因为茅台等头部酒 企保持增长。在各家酒企的财报中，普遍提到了宏观环境挑战、白酒消费疲软、马太效应加剧等影响。 面对行业这样的表现，有券商对21世纪经济报道记者说，结果基本符合预期，因为当前市场本来对白酒 的预期都不高。 21世纪经济报道记者注意到，2024年营收还能保持两 ...