华利集团(300979)：第一季度收入增长12% 新厂爬坡拖累毛利率

部分新客户表现优异销量增长带动收入增长双位数，新厂爬坡拖累毛利率。2025 年第一季度公司实现 营业收入53.53 亿元，同比增长12.3%，主要受阿迪达斯、昂跑、NB 等新客户订单销量增长驱动；归母 净利润7.62 亿元，同比下滑3.2%。毛利率同比下滑5.5 百分点至22.9%，主要受新投产工厂效率爬坡影 响，继2024 年上半年和下半年各投产2 家成品鞋工厂之后，2025年第一季度2 家成品鞋工厂已经投产。 期间费用率同比优化2.0 百分点，其中财务费用率同比下降0.6 百分点至-0.5%，主要受益于汇兑收益增 加，今年Q1 汇兑收益为900 万，去年同期损失1700 万；此外管理费用率同比-1.5百分点至3.7%。在毛 利率承压影响下，营业利润率同比-3.4 百分点至17.6%，归母净利率同比-2.3 百分点至14.2%。 销量保持高个位数快速增长，新老客户结构更加均衡。拆分量价来看，Q1 销售运动鞋0.49 亿双，同比 +8.2%，Asp 约108.4 元人民币，同比+3.8%（美元口径约+2.7%），单价提升预计主要源于高单价品牌 占比提升。分客户看，预计阿迪达斯、昂跑、NB 等新客户订单销量增速 ...