证券日报网12月16日讯 华利集团（300979）在2025年12月16日回答调研者提问时表示，公司重视股东 投资回报，2021年度进行了两次分红（2021年中期及2021年年度），现金分红合计占全年净利润比例约 89%；2022年年度现金分红金额占净利润比例达43%；2023年年度现金分红金额占净利润比例约44%； 2024年年度现金分红金额占净利润比例约70%；今年增加了中期分红，2025年半年度现金分红金额占当 期净利润比例约70%.公司利润分配政策，会兼顾股东利益和公司发展的需要，未来几年还是资金开支 的高峰期，但是公司已经积累了较高的未分配利润（2025年9月末合并报表未分配利润金额约90亿元人 民币），公司现金流也非常好。在满足资本开支、合理日常运营资金外，公司会尽可能多分红。 ...

证券日报网12月16日讯华利集团（300979）在2025年12月16日回答调研者提问时表示，印尼是制鞋业大 国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工 作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的环境。2025年第三季度，公司在印尼的第一家工厂 (印尼世川)已达成阶段性考核目标(内部核算口径实现盈利)。印尼与越南相比，虽然在文化、员工经验 等方面有差异，但是印尼在劳动力供应、用工成本上有优势，公司针对印尼的特点调整管理细节，从目 前印尼工厂的运营情况和当前爬坡阶段的表现，管理团队对印尼工厂成熟后的盈利能力很有信心。 ...

证券日报网12月16日讯华利集团（300979）在2025年12月16日回答调研者提问时表示，公司的产能有一 定的弹性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。公司在设定目标产能时，是根据工厂 的目前所处的阶段、接单型体的情况等来设置，比如还在投产初期的新工厂，目标产能根据新工厂目前 的产线数量、员工熟练度来设置。故公司会根据订单情况，合理调配产线投产进度、员工人数等，将产 能利用率维持在较高的水平。 ...

证券日报网12月16日讯 华利集团在2025年12月16日回答调研者提问时表示，考虑到客户订单的需求， 未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。2024年投产的4家运动鞋量产工厂，2025年1-9月，已经有3家 工厂达成阶段性考核目标（内部核算口径实现盈利），其中包括公司在印尼开设的第一家工厂印尼世 川。未来3-5年，公司主要将在印尼新建工厂并尽快投产，具体的工厂投产进度公司将及时披露。公司 的产能除了通过新建工厂、设备更新提升产能外，还可以通过员工人数和加班时间的控制保持一定的弹 性，每年具体的产能的配置将根据当年订单情况进行调整。 （编辑 姚尧） ...

（编辑 姚尧） 证券日报网12月16日讯 华利集团在2025年12月16日回答调研者提问时表示，随着越南经济的不断发 展，劳动力成本提升不可避免，但是目前以及未来相当长的一段时期，越南的投资环境仍对制鞋业具有 吸引力。公司的对外销售价格是成本加成的定价模式，公司会随着人工工资的调整来调整销售价格。同 时，为了分散风险并把握东南亚其他地区的成本优势，公司已在印尼建设新工厂，并且印尼工厂已于 2024年上半年开始投产。 ...

纺织服装行业 2026 年度投资策略 优选全球供应链龙头，把握品牌结构性机遇 glmszqdatemark 2025 年 12 月 16 日 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 高旭和 执业证书： S0590523110007 邮箱： gaoxh@glms.com.cn 研究助理 华思怡 执业证书： S0590124070048 相对走势 -20% -3% 13% 30% 2024/12 2025/6 2025/12 纺织服装 沪深300 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 邮箱： syhua@glms.com.cn 复盘：零售景气平淡，出口年内渐弱。零售端，2025 年 1 月至 10 月，我国限额 以上单位服装鞋帽、针纺织品零售额累计同比增长 3.5%，维持中低个位数增长， 10 月纺服零售同比+6.3%，增速高于大盘或受季节性消费趋势影响；2025 年初 以来线上线下渠道差异逐步缩小。出口端，2025 年 1 月至 11 月，中国纺织物、 服装、鞋靴出口金额累计同比-3.3%至 3055 亿美元，3 月以来呈降速趋势；上游 纺织出口增 ...

编号：2025-031 | 投资者关系 | 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | | --- | --- | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 | | 参与单位名称 | 深圳市巾凡咨询有限公司-李嘉峻，中泰证券-邹文婕，东北证券-刘家薇，海通国际-寇媛 | | 及人员姓名 | 媛、陈芳园，高盛亚洲-陈芷茵，平安证券-王源，李福平，佛山抱石投资-刘仲生，开源 | | | 证券-郭彬，重阳投资-许一欣 | | 时间 | 2025年12月16日 | | 地点 | 中山 | | 上市公司 | 董事会秘书方玲玲 | | 接待人员姓名 | | | | 参加公司组织的调研活动（线下）的来访人员按深交所规定签署了《承诺书》。 | | | 投资者与公司的交流情况： | | | 问：印尼工厂爬坡情况如何？若印尼工厂未来达到成熟运营状态，其盈利能力是否与越 | | | 南工厂不会存在差异？ | | | 答：印尼是制鞋业大国，很多运动鞋制造商在印尼开设了工厂。公司实控人之前在印尼 | | | 也开过制鞋工厂，公司也有在印尼工作过的工厂管理人员，所以印尼对公司不是陌生的 | | | ...

来源：新浪证券-红岸工作室 12月15日，华利集团跌2.01%，成交额1.95亿元，换手率0.28%，总市值683.98亿元。 异动分析 三胎概念+体育产业+人民币贬值受益 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入1442.24万1089.21万23.92万-2441.15万-5654.25万 主力持仓 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4304.24万，占总成交额的6.19%。 技术面：筹码平均交易成本为57.04元 1、公司从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，公司服务的品牌， 很多都有儿童系列，包括幼童系列。公司开发、制造面向幼童的运动鞋。 2、华利股份从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，主要为Nike、 Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、HOKA ONE ONE等全球知名运动品牌提供 开发设计与制造服务。 3、根据2024年年报，公司海外营收占比为99.80%，受益于人民币贬值。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日 ...

Core Insights - The textile and apparel industry is experiencing a mixed performance, with a recommendation to focus on leading companies benefiting from positive trends in orders and raw material prices [5][12] - The report highlights potential investment opportunities in companies like New Australia Co., Nike's upstream supply chain, and various leading brands expected to recover in performance next year [5][12] - The light industry sector shows resilience, with recommendations for companies in home textiles and new consumer businesses that are expected to grow significantly [5][12] Textile and Apparel Industry Market Review - The Shanghai Composite Index fell by 0.34%, while the ChiNext Index rose by 2.74% during the period from December 8 to December 12, 2025. The textile and apparel sector (SW) declined by 2.81%, ranking 25th among 31 primary industries [12][13] - The report indicates that the textile and apparel industry's latest PE (TTM) is 20.01X, with historical highs and lows of 57.80X and 14.44X respectively [16][17] Textile and Apparel Export Data Tracking - In November 2025, China's textile exports increased by 1.02% year-on-year, while apparel exports decreased by 10.98% [5] - Vietnam's textile exports in November 2025 amounted to $2.97 billion, down 2.72% year-on-year, with a total export of $35.9 billion for the first 11 months, reflecting a 6.7% increase [5] Light Industry Manufacturing Market Review - The light industry sector's performance remains relatively stable, with external factors like U.S. real estate transactions expected to improve conditions for leading companies [5] - Recommendations include focusing on companies like Jiangxin Home, Yuanfei Pet, and Yiyi Co., which are expected to benefit from the ongoing recovery in the export market [5] Key Company Valuation and Financial Analysis - The report provides detailed financial metrics for key companies, including EPS, PE ratios, and ROE, indicating a generally favorable outlook for companies like Mercury Home Textiles and Anta Sports [6][25] - Notable companies with strong buy ratings include Mercury Home Textiles (closing price: CNY 20.18, target price: CNY 23.08) and Anta Sports (closing price: HKD 81.80, target price: HKD 105.00) [6][25]

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the light industry manufacturing and textile apparel sectors [4][6]. Core Insights - The central economic work conference highlighted the optimization of the "two new" policies, with an expected increase in subsidy amounts for 2026, from 150 billion yuan in 2024 to 300 billion yuan in 2025. The support scope is expanding from physical consumption to service consumption, indicating a significant policy shift [6][7]. - The report suggests focusing on four main investment lines: emotional consumption, intelligent consumer goods, branded apparel, and manufacturing upgrades. It emphasizes the potential for increased concentration in the paper and textile manufacturing sectors due to manufacturing efficiency, innovation capabilities, and environmental standards [6][7]. - The report identifies specific companies with growth potential, such as Pop Mart, which has a replicable IP incubation capability, and Morning Glory, which is undergoing a transformation [6][7]. Summary by Sections Market Overview - The light industry manufacturing index decreased by 1.04%, ranking 16th among 28 industries, while the textile apparel index fell by 2.57%, ranking 26th [6][11]. - The report notes a mixed performance in sub-sectors, with packaging printing up by 1.45% and home goods down by 1.75% [11]. Key Companies and Recommendations - The report recommends buying shares in companies like Sun Paper, Baiya Co., and Huali Group, with expected earnings per share (EPS) growth and favorable price-to-earnings (PE) ratios [4][6]. - Specific attention is drawn to the outdoor retail expansion of Li Ning, which is seen as a positive operational change [6][7]. Raw Material and Pricing Trends - The report tracks raw material prices, noting increases in MDI and TDI, while soft foam polyether prices have decreased. The prices of various paper products are also monitored, with packaging paper continuing to rise [19][44]. - The report highlights the rebound in broadleaf pulp prices and the overall positive trend in the paper sector, suggesting potential profitability improvements for companies like Sun Paper [7][44]. Export and Domestic Market Dynamics - The report discusses the recovery of exports, particularly in the furniture sector, with a noted increase in non-wood furniture exports from Vietnam to the U.S. [6][7]. - It also highlights the challenges in the domestic real estate market, with significant declines in property sales and construction activity [69][89].