A股上市未果的溜溜果园，换到港股就能“梅”事了吗？

文｜摩根商研所 近日，溜溜果园集团股份有限公司向港交所递交了招股书。 也许这名字对很多消费者来说有些陌生，但要说这就是那个"没事就吃溜溜梅"的母公司，很多人就清楚了。毕竟其大单品"溜溜梅"可谓家喻户晓，即使没吃 过也见过那魔性的广告。 从溜溜果园的招股书来看，此次赴港IPO可谓准备充足，但客观来说，"梅"开二度的溜溜果园，依然充满挑战。 营收虽好，旧疾仍在 先看财务数据，这三年来溜溜果园的营收情况十分不错。 根据招股书数据显示，在2022年、2023年及2024年，溜溜果园的总收入分别为11.74亿元、13.22亿元及16.16亿元。 同期的净利润则为分别0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元。 不过在拆解过后会发现，净利润中还有着有政府补助的影子，近年来溜溜果园政府补贴一路从1950万元上升至2024年的3380万元，占净利润比例达22.8%。 虽然营收与净利润在稳步上升，但毛利率却从2023年的40.1%下降至2024年的36%。 其中，营收占比最大的梅干类零食2022年到2024年的毛利分别为3.21亿、3.16亿和3.12亿元，毛利率分别为39.6%、37.7%和32.1%，西梅类毛利也较为乏力， ...