山西证券：一季报后AI算力展望依然乐观 下半年国产算力或迎更强增长

智通财经APP获悉，山西证券发布研报称，云巨头资本开支展望确定，光模块、铜连接等核心公司一季 度显示较高增速。目前压制海外链的因素主要在估值层面，后续GPT5、DeepSeekR2的发布被认为将 有"质的突破"，2026年算力投资展望难有根本性调整；同时特朗普政府关税政策难有边际恶化的预期， 因此投资海外AI链当前具有较好的安全边际。 对于AIDC赛道，由于新增产能投放转化为收入需要时间，因此当前行情主要由预期驱动作为产能投放 的前置指标，由于H20销售管制政策的变化，国产算力在下半年将迎来更加快速的导入窗口，看好以昇 腾、海光、寒武纪、沐曦为代表的国产算力产业链。 卫星互联网星网与垣信两大星座"航班化"发射节奏已经展开，下半年有望带动新一批卫星配套载荷、天 线产业链补库和地面终端的首轮集采，同时手机直联卫星实验星已经发射，有望带动数字相控阵、星间 激光组网、手机新型射频模组等新技术主题投资。 由于H20销售管制政策的变化，国产算力在下半年将迎来更加快速的导入窗口，看好以昇腾、海光、寒 武纪、沐曦为代表的国产算力产业链。同时，超节点技术是华为910C集群最突出的竞争优势，移动牵 头的OISA和腾讯牵头的ETH ...