北方稀土(600111)：25Q1市场回暖 公司经营数据改善

北方稀土2024 年实现营收329.66 亿元（yoy-1.58%），归母净利10.04 亿元（yoy-57.64%），扣非净利 9.01 亿元（yoy-61.12%）。其中Q4 实现营收114.07 亿元（ yoy+33.04% ， qoq+33.10% ）， 归母净利 5.99 亿元（ yoy-39.52%， qoq+66.41% ）。2025 年Q1 实现营收92.87 亿元（yoy+61.19%、qoq- 18.58%），归母净利4.31 亿元（yoy+727.30%、qoq-28.10%），扣非净利4.35 亿元 （yoy+11622.98%）。考虑到稀土行业或至景气拐点，25Q1 市场开始回暖，维持增持评级。 价格下跌及资产减值影响24 年业绩表现，25Q1 市场回暖2024 年公司稀土氧化物/稀土盐类/稀土金属/磁 性材料产量分别同比yoy-7.26%/-1.6%/+19.84%/+17.72%。受稀土价格下跌影响，公司整体毛利率同比下 降，稀土原材料、稀土功能材料毛利率分别为8.63%/17.56%，分别yoy-9.5pct/-5.45pct。此外，2024 年 公司计提资产减值3.57 亿元 ...