泸州老窖(000568)：25年定调稳中求进 分红规划提振信心

事件：公司2024年实现收入312.0亿元，同比+3.2%，归母净利润134.7亿元，同比+1.7%；其中24单Q4 实现收入68.9亿元，同比-16.9%，归母净利润18.8亿元，同比-29.9%。此外，公司拟每10 股派发现金红 利45.92 元（含税）。25Q1公司实现收入93.5 亿元，同比+1.8%，归母净利润45.9亿元，同比+0.4%。 盈利预测与投资建议。预计2025-2027年EPS 分别为9.39 元、10.31 元、11.31元，对应PE 分别为13 倍、 12 倍、11 倍。国窖是三大高端酒之一，稳健增长可期，给予2025 年16 倍PE，对应目标价150.24 元， 维持"买入"评级。 国窖与特曲双轮驱动，市场规模稳中有进。1、2024年外部需求承压的背景下，公司强化消费者培育和 渠道建设，市场规模稳中有进，其中国窖品牌稳居200亿阵营，特曲60 版、头曲等单品实现较快增长， 市场覆盖面和渗透率进一步扩大。 2、分产品，24 年中高档酒实现收入275.9 亿元，同比+2.8%，其中 销量同比+14.4%，吨价同比-10.2%；预计高端国窖平稳增长，特曲60 版表现亮眼，窖龄和老字号特 ...