2025年10月20日在深圳，中国酒类流通协会发布第十七届华樽杯《2025年中国酒类品牌价值200名研究 报告》。报告显示，2025年中国酒类品牌价值前200名总价值为99,305.21亿元，增速4.26%，在结构性 调整中彰显韧性，继续保持稳健发展。 一、低基数成优势，黄酒沉寂多年迎来意外增长 黄酒市场在沉寂多年后终于实现了逆势增长。 2025年酒类品牌价值200名中，黄酒品牌较2024年的684.27亿元增长42.91亿元，提升6.27%。黄酒头部 品牌古越龙山、会稽山、上海金枫均实现了15%以上的增长，远高于酒行业整体水平。 黄酒长期受困于"区域酒"标签，消费集中于江浙沪，全国市场份额长期在低位徘徊。但低基数也有优 势，一旦进入增长通道，势头就比较明显。 黄酒增长主要来自两方面。一方面是存量市场升级，如上海金枫等通过高端化（如年份酒、手工冬酿） 提升单价。另一方面是即饮黄酒的新颖性，打开了年轻化破局的创新之路。如低度易拉罐装黄酒系列， 顺利切入了露营、便利店等即饮场景。 （中国酒类流通协会主席团副主席刘员先生为大会致开幕辞） 二、流通商自有品牌不可阻挡 酒类流通商在本轮酒行业调整期中表现出强劲韧性，20 ...

Core Viewpoint - The liquor sector shows signs of recovery, with mixed performance among individual stocks, indicating a complex market environment influenced by various consumption scenarios and price segments [1] Industry Summary - The Shanghai Composite Index closed at 3863.89 points, up 0.63%, while the liquor sector index closed at 2278.16 points, up 0.84%, with 13 liquor stocks rising [1] - The high-end liquor segment is experiencing a weak recovery in demand during the peak season, while the mass-market segment is performing well, leading the industry [1] - The next-highest price segment is under pressure, showing significant differentiation in performance [1] - Current industry inventory levels are stabilizing, with some liquor companies reducing inventory to alleviate operational pressure [1] Company Summary - Kweichow Moutai's stock closed at 1457.93 CNY per share, up 0.20% [1] - Wuliangye's stock closed at 120.46 CNY per share, down 0.50% [1] - Shanxi Fenjiu's stock closed at 191.57 CNY per share, down 2.21% [1] - Luzhou Laojiao's stock closed at 133.15 CNY per share, down 1.37% [1] - Yanghe Brewery's stock closed at 70.18 CNY per share, up 0.26% [1]

分析师 张立 SAC 证书编号：S0160525090004 zhangli01@ctsec.com 相关报告 白酒行业深度报告 食品饮料 证券研究报告 行业深度分析报告 / 2025.10.20 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -9% -3% 3% 8% 14% 20% 食品饮料 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 1. 《渠道变革专题（二）》 2025-10-19 2. 《政策舆情双驱动，行业规范化与集中度 加速提升》 2025-09-15 3. 《食品饮料 2025 年中报总结》 2025- 09-08 两轮白酒调整节奏异同对比及当下投资机会 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ 两轮白酒调整节奏异同对比：2013-2016 年白酒产业及股价调整，其原 因在于工业企业利润及房地产开发投资增速下降等拖累商务场景消费，其后 三公消费禁令对政务用酒场景需求造成冲击，白酒批价及上市公司业绩出现 巨大调整。从产业调整的节奏看，以高端白酒为例，五粮液及国窖 1573 出厂 价下调领先于批价见底反弹，在批价见底企稳及白酒行业收入 ...

推荐（维持） 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 10 月 20 日 白酒加速出清，食品关注景气赛道 食品饮料三季报前瞻 消费品/食品饮料 Q3 白酒动销层面有所改善，报表端有望加速出清。其中政商务需求依旧承压， 宴席与大众消费市场相对平稳。后续来看，当业绩环比不再变差（二阶导转正） 时将是股价见底回升的重要反转信号，建议持续关注报表侧出清进度。大众品 看表现分化，Q3 及双节期间动销看，零食/饮料/宠物/保健品等赛道仍保持相对 较好景气度，传统消费品如乳制品/调味品/啤酒等需求端仍平淡，餐饮需求 9 月 后环比有所复苏。利润端看原材料普遍延续下降趋势成本红利仍存，但同比降 幅有所收窄，包材价格环比提升，传统消费赛道因需求平淡费用投放相对谨慎 高效，新消费赛道如宠物板块投放力度有所加大。建议继续关注景气赛道，把 握估值切换节奏，同时关注传统消费赛道需求复苏，业绩稳健的龙头公司。 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 143 | 2.8 | | 总市值（十亿元） | 4912.3 | 4.8 | | 流通市值（十亿元） | 4676.1 | ...

本报讯 （记者梁傲男）10月18日，由中国酒业协会主办、泸州老窖股份有限公司协办、《中外酒业》 杂志社承办的第五届"问酒"论坛在第二十三届中国国际酒业博览会期间成功举办。 经过多轮提问，导师团针对消费者、路一鸣、黄格选等大咖和"问酒"达人团的提问，作了细致而生动的 解答，对"年轻人喜欢的混饮有哪些禁忌？""光瓶酒如何收藏？""葡萄酒是存放越久越好吗？""喝早酒 对身体好吗？""勾兑与勾调是什么关系？""哪类白酒适合冰着喝？""威士忌和白兰地有何不同？"这些 生活中常见的酒知识作了系统科普，提高了大家对酒的认识和了解。 从厘清"勾兑与勾调"的认知误区，到解答"早酒养生"的科学真相，第五届"问酒"论坛用权威声音击碎谣 言，用专业知识搭建信任桥梁。这场"无边界"的科普对话，不仅让酒知识走出行业圈层、走进大众生 活，更为酒业健康发展扫清认知障碍。当消费者对酒的理解从"模糊传言"转向"科学认知"，对酒文化的 认同从"被动接受"转向"主动喜爱"，美酒产业才能真正扎根消费市场，实现从"规模增长"到"价值提 升"的跨越。 未来，中国酒业协会将持续深耕"问酒"IP，以更开放的姿态、更专业的内容，连接行业与消费者，为中 国酒业高 ...

10月20日，食品饮料ETF天弘（159736）盘中调整，截至发稿跌0.41%。成分股中，甘源食品涨超 3%，一鸣食品、欢乐家、养元饮品等跟涨，盐津铺子跌超4%。 值得一提的是，食品饮料ETF天弘（159736）近期持续受到资金关注，近20个交易日有17日获资金净流 入，其中上周五个交易日"吸金"超2700万元。 据证券日报，湖南省商务厅联合省财政厅10月18日发布公告称，将于今年10月份至12月份在全省范围内 开展"乐享湖南·湘当有惠"消费券发放活动。本次消费券发放总金额达1亿元，重点覆盖餐饮、加油、家 政服务、美容美发四大民生消费领域。除湖南外，湖北、云南、贵州、浙江、安徽等多地也纷纷启动新 一轮消费券发放活动，以提振消费活力，为年底消费旺季预热。 据人民财讯，10月15日晚8点，2025天猫双11预售开启，今年是淘宝升级为大消费平台后的首个双11。 天猫发布的数据显示，首小时35个品牌成交破亿元，1802个品牌成交翻倍，破亿品牌数、成交翻倍品牌 数、活跃用户数均超去年同周期。 银河证券表示，10月上旬，市场风格切换下食品饮料指数迎来修复，板块内部零食、啤酒、保健品涨幅 靠前，我们认为后续风格切换趋势有望 ...

北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）10月20日早盘，三大指数集体上涨，沪指3866.09点上涨0.69%。白酒板块午盘2272.85点收盘上涨0.6%，14只白酒股上涨。 从个股来看，贵州茅台收盘价达1460.79元/股，上涨0.40%；五粮液收盘价达120.73元/股，下跌0.28%；山西汾酒收盘价达192.60元/股，下跌1.68%；泸州老窖收盘价达133.70元/股， 广发证券在其研报中指出，从经销商回款进度看，预计厂商博弈下多数厂家放松回款要求/不再强制性要求打款，头部品牌表现相对较优。 ...

行业报告 | 行业研究简报 白酒 证券研究报告 双节动销符合预期，板块情绪或有望修复 风险提示：终端动销不及预期；行业竞争加剧；宏观经济复苏不及预期 2025 年 10 月 20 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市(维持评级) | | 上次评级 | 强于大市 | 市场氛围平淡，动销符合预期。根据云酒头条消息，中秋国庆期间，预计 白酒动销整体下滑 20%-30%，符合节前偏淡预期。受今年 5 月"禁酒令"影 响，政商务白酒消费场景承压明显，餐饮消费市场受到影响。"双节"市场 氛围较为平淡，传统"旺季效应"明显减弱。动销及批价来看， 随着双节 临近，9 月终端动销环比温和回暖，但仍然承压;批价同比下滑，渠道利润呈 现收窄态势。渠道库存来看，经销商 25Q2 因动销不畅，库存或环比抬升； 节前备货后库存阶段性提升，双节旺季或略有去化，但我们预计地产酒经销 商库存仍然高企。回款意愿来看，经销商资金压力较大，回款较为谨慎，各 酒企第三季度回款意愿普遍放缓。 各省份动销分化，宴席场景相对韧性。市场呈现"整体承压、区域分化" 特征，高端名酒与区域龙头展现韧性，大众价位带表现相对 ...

当前行情若使用"哑铃策略"，可关注的标的有： 白酒龙头股代表：食品饮料ETF（515170），跟踪细分食品指数，聚焦白酒、乳品、调味品等，权重股 涵盖 "茅五泸汾洋"（茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）等行业绝对龙头。 格隆汇10月20日｜节后大盘波动显著加大，丰厚的获利盘之下，科技股显著回调，国际金价上周五连涨 攀历史新高，ETF和融资资金的持续净流入表明，资金逢低布局的意愿较强，且布局聚焦两方面"避 险"和"性价比"： 同标的最低费率的黄金ETF、可T+0交易：黄金ETF华夏(518850) ETF市场上周净流入超600亿元，其中"吸金"前三的指数是SGE黄金9999、恒生科技和中证银行，如同 标的最低费率的黄金ETF华夏已经连续10日获资金净申购，净流入额超14亿元。800消费和细分食品指 数上周也罕见"吸金"12亿元，如食品饮料ETF（515170）上周净流入12.1亿元。 四季度能否实现"科技-顺周期"高低切，取决于能否有进一步的政策催化。10月20日开始讨论"十五 五"规划内容，市场关注促内需的政策消息。 招商证券指出，中长期而言，2026年作为中美可能的"经济共振之年"与国内重要的政策 ...

企查查APP显示，近日，金祥远舵伍号（深圳）投资合伙企业（有限合伙）成立，出资额1.91亿人民币，经营范围为以自有资金从事投资活动。企查查股权 穿透显示，该企业由泸州老窖集团有限责任公司全资子公司四川金舵投资有限责任公司等共同出资。 | 1999 全国企业信用查询 | | 金祥远舵伍号(深圳) 投资合伙企业(有限合( × | 苔一下 | | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 8 | 法律诉讼 | 经营风险 | 经营信息 | | 执行事务合伙人 | 深圳市前海祥元基金管理有限公 | 登记状态 | 存续 | | | 司 | 出资额 | 19100万元 | | 组织机构代码 | MAG0X6EB-1 | 工商注册号 | 440300227161164 | | 企业类型 | 有限合伙 | 营业期限 | 2025-10-17 至 无固定 | | 人员规模 | - | 参保人数 | l | | 所属地区 | 广东省深圳市南山区 | 登记机关 | 深圳市市场监督管理 | | 国标行业 | 投资与资产管理(L7212) V | 英文名 | Jinxiangyuan Huowu | | | | | ...