国金证券：风电行业拐点确立 景气上行迎量价齐升

智通财经APP获悉，国金证券发布研报称，25Q1风电行业拐点确立，景气上行板块收入、盈利有望持 续向上，重点推荐三条更具盈利弹性的主线：1)受益于国内价格企稳回升、两海收入结构提升驱动盈利 趋势性改善的整机环节;2)受益于"两海"需求高景气、海外订单外溢，盈利有望向上的海缆、基础环 节;3)受益于供需紧张提价落地，需求释放下业绩弹性可观的铸锻件、叶片环节。 国金证券主要观点如下： 通缩周期下24FY板块收入、盈利承压 24年国内风电新增装机87GW，同比+10%;4Q24风机中标价格企稳由1400元/kW反弹至1500-1600 元/kW，但全年销售价格仍然大幅下降。通缩周期下，24年 SW风电设备实现营收1920亿元，同 比-3.5%;实现归母净利润57.5亿元，同比-26.6%。 2024年塔桩环节企业受国内陆塔业务单价下降、海风需求不及预期等因素影响盈利普遍承压，但出口业 务实现放量的大金重工受益于海外收入占比提升、盈利提升实现明显超额收益。2025年一季度海风相关 标的存货、合同负债双高，随着国内海风项目陆续开工流程，盈利弹性有望逐步体现。 铸件涨价落地，需求高景气业绩弹性有待释放 2024年，受销售 ...