老百姓(603883)：降费增效 全年业绩有望稳步恢复

核心观点 4 月29 日，公司发布2024 年年度业绩报告，实现营业收入223.58亿元，同比-0.36%，实现归母净利润 5.19 亿元，同比下降44.13%，实现扣非归母净利润4.96 亿元，同比下降41.18%，实现基本每股收益0.68 元，业绩低于我们预期。展望2025 年，公司门店结构持续优化，火炬项目稳步落地，零售板块毛利率 有望持续改善，叠加公司持续落地降本增效举措，我们期待公司利润增速加速恢复。 事件 公司发布2024 年年度业绩报告，业绩低于我们预期4 月29 日，公司发布2024 年年报及2025 年一季报， 2024年实现营业收入、归母净利润及扣非归母净利润分别为223.58 亿元、5.19亿元及4.96亿元，分别同 比下降0.36%、44.13%及41.18%。 2024 年，公司营业收入同比下降0.36%，主要由于：1）公司24 年优化部分盈利能力较差的门店，零售 板块收入同比下降1.25%；2）行业竞争压力加剧，部分老店增长放缓，但公司加盟、联盟及分销业务 增长5.92%为31.05 亿元，较为稳健。归母净利润同比下降44.13%，扣非归母净利润同比下降41.18%， 慢于收入增长 ...