华峰化学(002064)：己二酸价差修复 公司盈利能力上行

事件描述 公司发布2025 一季报，2025Q1 实现收入63.1 亿元（同比-5.2%，环比-3.7），实现归属净利润5.0 亿元 （同比-26.2%，环比+145.6%），实现归属扣非净利润4.6 亿元（同比-29.9%，环比+163.1%）。 事件评论 一季度己二酸价差修复，支撑公司盈利能力上行。价格，2025Q1 各产品环比变动如下： 氨纶（-0.8%）、己二酸（-2.7%）、鞋底原液（-2.6%）。价差，2025Q1 各产品环比变动如下：氨纶 （-3.0%）、己二酸（+4.8%）、鞋底原液（-5.2%）。25Q1 公司毛利率13.5%，环比增长5.1 pct，净利 率8.0%，环比增长4.9 pct。 氨纶行业集中度逐年提升，行业头部效应明显，需求保持高增速。未来随着消费观念的转变及消费需求 的升级，氨纶的差异化功能不断丰富，下游应用持续扩大，在纺织产品的渗透率进一步提升。此外，氨 纶具有广阔的差异化发展潜力，目前在医疗、汽车内饰等产业领域应用占比较小，预计未来将会迎来新 的增长点。 己二酸盈利短期承压但长期仍值得期待。当前，己二酸在国内市场发展较为成熟、竞争激烈，下游对品 质要求提高，行业正处于优 ...