海通国际：维持信达生物“优于大市”评级 目标价62.5港元

海通国际发布研报称，结合信达生物(01801)2025Q1年营收情况、该行调整盈利预测及估值模型。该行 预计2025-27年总收入为118.6/143.4/180.9亿元(2025-27E前值：114.7/138.0/177.2)，同比+31/+20/+26%。 2025年扭亏为盈，实现净利润3.8亿元(前值3.7亿元)。该行采用DCF模型对公司进行估值，采用FY25-32 现金流进行测算，基于WACC9.8%(不变)，永续增长率3.5%(不变)，假设汇率RMB:HKD=1:1.14，调整 目标价至62.5HKD/股(前值：61.4HKD/股)，维持"优于大市"评级。 海通国际主要观点如下： 事件：公司发布2025年Q1业绩，实现产品营收超24亿元(同比+41%，环比+13%)。25年Q1，公司商业化 产品组合拓展至15款，上市了4款新药：达伯乐(ROS1)、奥壹新(EGFRTKI)、捷帕力(BTK)和替妥尤单 抗(IGF-1R)。25年内玛氏度肽(GCG/GLP-1)、IBI112(IL-23p19)有望获批，为全年营收增速提供有力支 撑。 5)CD40L(pSS)、OX40L(AD)、TSLP/IL-4R ...