泉果基金调研天合光能

附调研内容：一、公司报告期内经营情况介绍 2024年，全球光伏市场在制造端、应用端保持增长，中 国光伏产业继续保持全球领先地位，截至2024年底，我国光伏累计并网容量达8.86亿千瓦，巩固国内第 二大电源领先优势，成为构建新型能源体系的关键，对实现双碳目标和保障能源安全具有重大战略价 值。而与此同时，24年光伏行业也面临"内卷外堵"的挑战，组件价格快速下降，24年组件月度出口金额 均低于2023年同期，叠加外部环境的诸多不确定性，企业的盈利空间被严重压缩，行业企业在2024年普 遍出现亏损。 面对如此复杂的市场环境，报告期内，公司进一步优化业务架构，形成光伏产品、储能 业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，旨在深化解决方案业务，打造第二增长曲线，培育 新业务增长点，从光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商，实现高质量科 技创新和生态协同发展。具体到各业务条线： 光伏产品业务2024年公司实现组件出货超70GW，2025年 一季度出货超15GW，一季度利润环比减亏，毛利率水平持续改善。同时公司拟定了25年整体销售策 略，即，在各主要市场都保持头部位置，但不刻意追求市占率绝对领先，在 ...