西部材料(002149)：钛材领军企业不断开拓市场空间 业绩有望持续改善

本报告导读： 受外部环境及有效需求不足影响公司短期业绩波动，高端钛材领军企业加工产业链完善，重点经营项目 进展顺利，持续夯实市场地位，业绩有望持续改善。 投资要点： 公司加工产业链完整，重点项目推进顺利，持续夯实市场地位。1）公司深耕高性能金属材料领域，产 品服务于航空航天、兵器等战略新兴产业，持续为重大装备国产化提供关键材料支撑，是国内稀有金属 材料加工领域核心供应商；2）公司拥有完整的加工制造产业链，熔炼、锻造、轧制、精整、复合及后 处理、深加工等核心工序均已实现自主可控，装备建设有望带动公司营收持续增长；3）公司完成"海洋 工程用大规格低成本钛合金生产线技改项目"建设和"清洁能源用金属复合材料升级及产业化项目"建 设，启动了"航天及核用高性能难熔金属材料产业化项目"建设，进一步巩固公司在相关优势领域的产业 地位，增强核心竞争力；4）公司组建军工市场委员会等部门，发挥公司整体优势，强化资源共享，系 统开发新产品，拓展新领域，抢占新市场，24 年新增客户68 家，新产品新领域订货额突破6 亿元。 催化剂：钛材下游特种领域装备建设及核电项目建设提速。 维持目标价 23.69 元，维持"增持"评级。公司短期业绩 ...