证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 西部材料（002149.SZ） 西部材料是西北有色院旗下的稀有金属材料平台，是我国稀有金属材料行业领先 者。公司与西部超导同属西北有色院控股，旨在依托有色院相关领域 50 多年雄厚 的科研实力并推动科技成果产业化。公司产品为钛合金、层状金属复合材料等稀 有金属材料，用于新一代战机、导弹、海军装备、兵器、核电等行业。 钛合金：子公司西部钛业是导弹、四代机、海军装备等高增长赛道上的核心钛材 供应商，下游需求有望快速放量。西部材料主供钛板、管材（西部超导供棒丝避免 同业竞争），从下游需求、自身产能两方面看公司都有望迎来快速成长期。 1、需求端：导弹反转、海军装备加速、航空装备持续增长。 1）导弹：钛合金用于导弹壳体等可减轻发射重量提高结构件使用温度等。近两年 导弹需求压制显著，2025 年预计大幅放量。 2）海军装备：钛合金是理想的"海洋金属"，全球各国在海军水下装备中都广泛 使用钛合金。海军水下装备是新质战斗力，钛材需求有望放量。 3）航空：钛合金主要应用于军机、航发等，受益于下游装备放量，以及钛材使用 比例提升。 4）兵器：在装甲车辆轻量化、强防护的趋势 ...

证券时报网讯，西部材料11月25日在交易所互动平台中披露，截至11月20日公司股东户数为28873户， 较上期（11月10日）减少66户，环比降幅为0.23%。 这已是该公司股东户数连续第3期下降，累计降幅达11.70%，也就是说筹码呈持续集中趋势。 证券时报•数据宝统计，截至发稿，西部材料最新股价为16.18元，下跌2.47%，筹码持续集中以来股价 累计上涨8.15%。 具体到各交易日，13次上涨，13次下跌。 ...

公 司 研 究 公 司 跟 踪 报 告 | --- | --- | --- | |----------------------------|--------------------------------|-------| | ＃市场数据 marketData ＃ | | | | 日期 | 2024-11-18 | | | 收盘价（元） | 15.70 | | | 总股本（百万股） | 488.21 | | | 流通股本（百万股） | 488.14 | | | 净资产（百万元） | 2,950.14 | | | 总资产（百万元） | 6,838.11 | | | 每股净资产（元） | 6.04 | | | 来源： iFinD | ，兴业证券经济与金融研究院整理 | | ＃相关报告 relatedReport＃ shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 李博彦 liboyan@xyzq.com.cn S0190519080005 《西部材料 2024 年中报点评： 钛制品毛利率显著增加，加快推 进技改项目建设》2024-09-07 《西部材料 2024 年报点评：营 收业绩平稳增长， ...

2024年11月02日 证券研究报告|公司研究|军工公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|------------------------------|------------| | | | | | 西部材料（002149） | 投资评级 | 买入 | | 2024年三季报点评：业绩短期承压，持续优化产品 | | 维持评级 | | | 2024年 11月01日 | | | 结构、提升高附加值产品市占率，巩固行业优势地位 | 收盘价(元): | 16.25 | | 报告摘要 | 公司基本数据 | | | | 总股本(百万股) | 488.21 | | ◆ 事件：公司 10 月 31 日公告, 2024 年前三季度实现营收(22.20 亿元, | 总市值(百万) | 7,933.48 | | -5.55%), 归母净利润 (1.38 亿元, -8.53%), 毛利率 (22.23%, -0.38pcts), | 流通股本(百万股) | 488.14 | | | ...

西部金属材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002149 证券简称：西部材料 公告编号：2024-046 西部金属材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 西部金属材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

证券代码：002149 证券简称：西部材料 西部金属材料股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 | --- | --- | --- | |----------------|-------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | √特定对象调研 □分析师会议 | | | 类别 | 媒体采访 □业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | √现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | | | | 参与单位名称及 | | 天风证券、大成基金、易方达基金、交银施罗德、嘉实基金、 | | 人员姓名 | 安信基金、平安基金等 | | | 时间 2024 | 年 9 月 2 日～ 9 | 月 6 日 | | 上市公司接待人 | 地点 西部材料公司会议室、西部材料公司展室 | | | 员姓名 | 西部材料董事会秘书 | 顾亮 | | | | | | | 程、主营业务 ...

西部金属材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 西部金属材料股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 西部金属材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杨延安、主管会计工作负责人刘咏及会计机构负责人(会计主 管人员)叶闽敏声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议 | --- | --- | --- | --- | |---------------------|--------------------------|---------------------|--------------| | 未亲自出席董事 姓名 | 未亲自出席董事 职务 | 未亲自出席会议 原因 | 被委托人姓名 | | | 杨冠军 独立董事 工作原因 | | 董南雁 | 本报告中涉及的未来发展计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，请投 ...

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 27% 30% 31% 32% 3% 3% 3% 3% 70% 67% 66% 65% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 2020 2021 2022 2023 制造费用 直接人工 直接材料 图 13：2023 年海绵钛价格大幅下降（元/千克) 图 14：直接材料成本占钛合金制品的 60%以上 资料来源：iFind、申万宏源研究 资料来源：金天钛业招股说明书、申万宏源研究 钛板、冷轧卷带与热轧卷带为钛材主要应用形态。环件采用环轧，板材采用热轧和冷轧， 无缝管采用挤压-轧制法生产，有缝管采用弯曲成形-焊接法生产。根据中国有色金属工业协 会钛锆铪分会的统计，2023 年我国共生产钛加工材 15.91 万吨，同比增长 5.3%。细分各类 钛材产品量来看，钛板、冷轧卷带与热轧卷带及钛棒在钛材市场中占据较大比重，2023 年 占比分别为 50.91%、23.26%。 表 3：钛板、冷轧卷带与热轧卷带为钛材主要应用形态 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------|- ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [3] Core Views - The company achieved record-high revenue and profits in 2023, with steady growth in its main product lines [17] - The company's titanium products accounted for 73.76% of total revenue in 2023, reaching 2.38 billion yuan, an increase of 8.75% YoY [17] - The company has made significant progress in R&D, with over 60 research projects in aerospace, nuclear power, shipbuilding, and hydrogen energy [17] - The company has successfully implemented energy-saving measures, reducing energy consumption by 1,400 tons of standard coal in 2023 [17] - The company's alloy ingot production capacity has exceeded 10,000 tons, with a total capacity of 20,000 tons per year [17] Financial Performance - Revenue for 2023 was 3.226 billion yuan, a 9.69% increase YoY, with net profit reaching 196 million yuan, up 6.0% YoY [6][17] - Revenue is expected to grow to 4.062 billion yuan in 2024, 5.179 billion yuan in 2025, and 6.690 billion yuan in 2026, with YoY growth rates of 25.9%, 27.5%, and 29.2% respectively [6] - Net profit is forecasted to increase to 255 million yuan in 2024, 346 million yuan in 2025, and 433 million yuan in 2026, with YoY growth rates of 30.2%, 35.3%, and 25.2% respectively [6] - The company's gross margin is expected to remain stable at around 21.2%-21.8% from 2024 to 2026 [6] Valuation and Projections - The company's EPS is projected to be 0.52 yuan in 2024, 0.71 yuan in 2025, and 0.89 yuan in 2026 [6] - The report suggests a PE valuation range of 30-35x for 2024, implying a fair value range of 15.60-18.20 yuan per share [17] - The company's ROE is expected to increase from 6.7% in 2023 to 10.9% by 2026 [6] Industry and Competitive Analysis - The company's main competitors include Baoti Co Ltd, Western Superconducting, and Fushun Special Steel, with average PE ratios of 24.68x for 2024 and 19.46x for 2025 [8] - The company's valuation metrics (P/E, P/B, P/S) are competitive within the industry, with a P/E of 28.65x for 2024 and 21.17x for 2025 [21] Operational Highlights - The company has completed several key construction projects, including a high-performance, low-cost titanium alloy production line, with a total of 225 million yuan transferred to fixed assets in 2023 [17] - The company has been recognized as a national green factory, with four subsidiaries achieving this status [17] - The company's R&D efforts have led to breakthroughs in high-performance titanium alloy materials, supporting domestic production and reducing reliance on imports [17]

证券代码：002149 证券简称：西部材料 编号：2023-002 √特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 √现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 5 月 18 日：申万宏源，兴银基金，国泰君安资管，国投瑞银基金， 参与单位名称 中信资管，青岛国信金融控股有限公司； 5 月 19 日：中国人寿资管，国泰君安 时间 2023 年 5 月 18 日、5 月 19 日 地点 西部材料公司展室、会议室 上市公司接待人 员姓名 西部材料董事会秘书 顾亮 一、参观西部材料展室。 公司董事会秘书顾亮从公司历史沿革、发展历程、各子公司 产品及市场等方面作了介绍，使投资者更加清晰地了解了公司的 情况，清楚了诸如板材、复合材料等主要产品的用途。 二、座谈交流 投资者关系活动 1、公司主要产业的产能及利用情况？ 主要内容介绍 公司钛、锆加工材的情况：随着公司高性能低成本钛合金材料生 产线技术改造项目顺利投产，公司铸锭熔炼能力提升到 15000 吨 /年，合金薄板产能提升到 1000 吨/年；管材产能提升到 1500 吨 /年。未来公司军工市场高景气将持续，预计钛 ...