比议息会议更重要的两个信息

正文 来源：招商宏观静思录 事件 当地时间2025年5月7日，美联储召开议息会议，维持联邦基金目标利率区4.25%-4.50%不变，缩表节奏保持不变。 核心观点 总体来看，本次会议表态偏鹰，符合预期。鲍威尔用剔除抢进口后的GDP和目前接近充分就业状态证明当前经济表现本身就暗示鹰派立场，对于关税通 胀，鲍威尔更倾向是一次性的，但如果关税持续大幅增加，关税对通胀的影响可能会更持久。考虑到2021年鲍威尔曾误判当时美国通胀是"暂时性的"，因 此本轮美联储调整货币政策立场可能会更加谨慎。 降息必要条件是不确定性消除，关税通胀有更准确的预估，充分条件则是就业风险增加和通胀预期稳定。鲍威尔在答记者问时指出等到6月才能对降息路 径有所预估，已经暗示6月大概率不会降息。今年尤其是3月以来鲍威尔表态持续偏鹰，鲍威尔一方面肯定了当前经济仍然稳健，另一方面指出不确定性导 致的通胀和失业率双高风险增加。在贸易谈判有进一步明确的结果之前，美联储的最优做法还是观望等待、数据依赖。 资产方面，本次议息会议略鹰派，但Q2不降息已在市场预期内，更值得关注的则是特朗普撤销了拜登任内发布且本将在5月15日生效的《AI扩散框架》以 及贝森特寻求对华 ...