中国动力(600482)：业绩持续高增 船海业务+应用产业并重发展

事件描述 中国动力发布年报、一季报，24 年实现营业收入516.97 亿元，同比+14.62%；归母净利润13.91亿元， 同比+78.43%；25 年Q1 公司实现营业收入123.11 亿元，同比+7.98%，实现归母净利润3.96 亿元，同比 +348.96%，超此前预告中值（3.75 亿）。 维持买入评级。船用发动机主业盈利持续释放，好于市场预期，此外美国301 新方案落地对造船厂影响 减小，有望带动订单量和船价上行，长期维修后市场贡献重要业务增量。 公司具备核心动力系统、柴发、蓄电池以及深海相关产品的生产交付能力，随着AI、机器人等发展公 司将深度受益。我们预计2025-2026 年公司分别实现归母净利润24.5 亿元、32.0 亿元，对应PE 分别为19 倍及15 倍，维持"买入"评级。 风险提示 1、船舶行业需求波动风险； 2、主要原材料价格波动风险。 公司盈利能力持续增长。24 年主营业务毛利率达14.72%，同比提升2.37pct；25Q1 销售毛利率16.18%， 同比明显提升；25Q1 销售净利率达6.26%，同比+4.7pct。公司业绩高增系1）柴油机子公司交付订单继 续扩大，船用发动机 ...