海天精工(601882)：Q1盈利能力有所下降 期待制造业筑底修复

公司发布2025 一季报，25Q1 实现营收7.40 亿元，同比-2.17%；归母净利润0.99 亿元，同比-24.17%； 扣非归母净利润0.85 亿元，同比-20.35%。 事件评论 25Q1 营收同比微降，利润端受费用及非经因素影响下滑。25Q1 公司营收、利润均下滑，主要系需求仍 然偏弱，且行业价格竞争激烈。从盈利能力来看，25Q1 公司毛利率约为25.93%，同比下降0.46pct。 25Q1 公司净利率约为13.37%，同比下降3.88pct。净利率下滑幅度显著大于毛利率，主要系：1）期间 费用率同比上升1.99pct 至10.85%，其中销售费用率（4.88%，同比+1.04pct）、管理费用率（1.50%， 同比+0.45pct）、研发费用率（4.85%，同比+0.46pct）均有所提升；2）其他收益同比减少约670 万元； 3）投资收益同比减少约333 万元；4）资产减值损失同比增加约235 万元。 经营性现金流大幅改善，研发投入持续加大。尽管利润承压，但公司经营层面仍有亮点： 1）经营活动产生的现金流量净额为0.12 亿元，较去年同期的-1.90 亿元实现大幅改善，同比+106.33%， ...