晋控煤业(601001)：资产注入贡献成长 分红率连续3年提高

2024 年煤炭售价降幅远低于同行，投资收益有所下降。1）公司2024年煤炭产量3,466.64 万吨，同 比-0.06%，销量2,996.65 万吨，同比-0.43%，公司2025 年计划产量3450 万吨，计划销量3000 万吨，保 持相对稳定。2）2024 年平均吨煤收入491 元/吨，同比-5 元/吨，吨煤成本246 元/吨，同比+2 元/吨，公 司煤炭售价降幅远低于同行，我们判断主要受益于2024 年公司长协煤比例降低，更高比例的高价市场 煤销售拉高综合售价。3）此外，2024 年公司投资净收益3.57亿元，同比-2.91 亿元，投资收益下降主要 由于公司持股20%的财务公司2024 年亏损1.35 亿元，2023 年为盈利13.11 亿元。 2025Q1 销量降幅较大，量价齐跌，业绩下滑。公司2025Q1 煤炭产量786.26 万吨，同比-6.94%，销量 526.17 万吨，同比-24.33%，煤炭销量大幅下滑我们预计主因一季度以来市场煤价大幅下跌，而公司煤 炭售价较高，导致销售受阻。2025Q1 吨煤收入426 元/吨，同比-84 元/吨。 集团资产注入贡献成长，分红率连续3 年提高。1）20 ...