【东兴宏观】美联储保持耐心直到硬数据出现信号——5月美国FOMC点评

（转自：明怡宏观随笔） 主要观点 1、 鲍威尔承认当前经济的不确定性极高，但经济数据足够稳健，可以耐心等待硬数据出现迹象后再考 虑利率的调整。 2、 由于特朗普的关税政策出现转变，但最终的贸易框架仍不明朗，美股长期从看空转为中性略谨慎。 正文 事件： 风险提示：海外经济衰退，贸易摩擦升温。 文章来源 报告摘自：2025年5月9日已经发布的《东兴宏观：美联储保持耐心直到硬数据出现信号——5月美国 FOMC点评》研究报告 康明怡 东兴宏观分析师 SAC执业证书编号：S1480519090001 美联储维持当前政策利率水平，同时继续QT。 点评： 鲍威尔承认目前关税引起的不确定性极高，但经济数据非常稳健，可以耐心等待关税影响显现。和3月 相比，潜在关税水平比3月份预期的更高，鲍威尔承认更高的通胀和更高的失业率的不确定性在急剧上 升，但还没有在硬数据中看到关税的负面影响。一季度，经济还是处于稳健状态（solid position）。失 业率很低，接近充分就业率；通胀下行，但仍高于目标2%；货币政策略微限制，总体来说当前的经济 和货币政策位置非常好。由于关税最后落地的程度和时间并不明朗，几乎所有的委员都支持等待，目前 ...