拓普集团(601689)：盈利短期承压 机器人业务打开全新增量空间

一季度营收同比提升，大客户销量短期承压影响业绩释放。拓普集团2024年营收266.0 亿元，同比 +35.0%，归母净利润30.0 亿元，同比+38.9%，扣非净利润27.3 亿元，同比+35.0%；25Q1 拓普集团实现 营收57.7 亿元，同比+1.4%，环比-20.4%（特斯拉25Q1 销量33.7 万辆，同比-13%；问界销量4.5 万辆， 同比-46%），归母净利润5.7 亿元，同比-11.6%，环比-26.2%，扣非净利润4.9 亿元，同比-18.4%，环 比-31.0%。 研发投入持续，静待公司业绩回暖。费用层面，25Q1 拓普集团销售/管理/研发费用率分别为 1.2%/3.3%/5.9%，同比分别-0.2/+0.6/+1.4pct，环比分别+0.6/+1.2/+0.9pct，其中研发费用有所提升预计 主要系公司新产品（机器人、汽车电子相关）和新技术的持续投入；25Q1 拓普集团毛利率为19.9%， 同比-2.5pct，环比+0.1pct，预计主要系产品结构变化、规模效应缩窄、产品价格波动等因素所致； 25Q1 公司经营活动现金净流量8.9 亿元（24Q1 为5.8 亿元）；25Q1 拓普集团净 ...