群益证券：给予华东医药增持评级，目标价47.8元

医药工业稳步增长，医美板块尚待恢复：(1)公司医药工业核心子公司中美华东25Q1实现营收(含CSO业务)36.2亿 元，YOY+6.5%，录得合并归母净利8.43亿元，YOY+12.2%，创新药销售持续发力，其中CAR-T产品赛恺泽(治疗 骨髓瘤)Q1有效订单稳步增加，目前已有70余家惠民保及商保将其纳入报销范围，乌司奴单抗(治疗银屑病)去年年 末获批后已有超800家医院开具处方，预计今年销售可超过3亿元；(2)海外医美仍受到大环境影响，英国 Sinclair25Q1营收2.4亿人民币，YOY-12.3%，国内医美子公司欣可丽美学则实现营收2.5亿，YOY-1.4%，但后续高 端玻尿酸产品MaiLi Extreme5月将可上市，多功能面部皮肤管理平台PréimeDermaFacial也将于2025年内正式实现 商业化销售，重组A型肉毒毒素YY001、能量源设备V30及Ellansé伊妍仕M型等核心医美产品国内上市申请均已获 受理，有望于2026年获批，预计将会推动医美板块的业绩恢复；(3)公司医药商业板块表现稳健，25Q1营收69.3亿 元，YOY+3.2%，录得净利1.2亿元，YOY+7.3%。 毛利率回升 ...