浙商证券：25Q1酒企顺利度过压力测试 头部酒企韧性强

智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，25Q1白酒行业营业收入为1533.6亿元，同比增长1.8%，白酒 企业平稳度过春节，后续有望迎来触底向上。分价位看， 25Q1营业收入增速：高端酒(+8.0%)>次高端 酒(+2.8%)>三四线酒(-11.3%)>区域龙头酒(-12.6%)。从毛利变动看，酒企25Q1三四线酒(+1.81pct)>次高 端酒(+0.97pct)>区域龙头酒(-0.13pct)>高端酒(-0.66pct)。25Q1酒企业绩企稳，顺利度过压力测试，头部 酒企韧性强。白酒板块当前仍处低位，或为此轮调整周期底部区间，当前位置持续推荐，优选品牌势能 较强、库存更早出清、目标增速合理的酒企。 浙商证券主要观点如下： 25Q1酒企收入业绩企稳，高端龙头&区域龙头韧性强 25Q1酒企收入业绩企稳，实现稳健增长，集中度加速向高端/区域龙头酒企聚集。24年白酒行业营业收 入同比增长7.7%至4417.7亿元，增速较23年放缓；25Q1白酒行业营业收入为1533.6亿元，同比增长 1.8%，白酒企业平稳度过春节，后续有望迎来触底向上。 分价位看：1) FY24营业收入增速：高端酒(+11.5%)>次高端酒( ...