中泰证券：维持地平线机器人-W“增持”评级 高阶智驾放量在即

中泰证券（600918）发布研报称，地平线机器人-W(09660)作为国内智驾解决方案龙头公司，产品出货 量快速提升，授权解决方案业务收入快速增长，商业模式优异，J6及HSD方案交付有望进一步打开增长 空间。该行预计公司2025-2027年实现营业收入35.99/55.10/81.86亿元(25/26年前值38.56/61.85亿元)，实 现净利润-19.33/-5.11/8.38亿元(25/26年前值-11.45/1.16亿元)。考虑到公司所处赛道优异，成长性较好， 该行维持公司"增持"评级。 事件：地平线机器人发布2024年年度业绩公告。2024年公司营业收入达23.84亿元，同比增长53.62%;实 现净利润23.47亿元，同比增长134.82%。 中泰证券主要观点如下： 汽车解决方案交付量高增，高毛利率业务占比提升 2024年公司汽车解决方案实现收入共23.12亿元，占比提升至97%。其中授权及服务业务毛利率92%， 2024年全年收入增长70.9%至16.48亿元，驱动整体毛利率提升至77.25%，较2023年全年70.53%有显著提 升。2024年全年交付产品解决方案约290万套，同比增长38%， ...