国联民生证券：养殖产业链业绩释放 宠物经济持续向好

2024年宠物食品企业(选取乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、下同)总 营收114亿元，同比增长20%。分公司看，乖宝宠物2024年营收同比增长21%，中宠股份2024年营收同 比增长19%，佩蒂股份2024年营收同比增长18%。整体看，宠物食品企业在海外业务稳健发展的同时国 内自主品牌业务高增带动了整体的收入快速增长。2025Q1宠物食品企业总营收29亿元，同比增长23%; 其中乖宝宠物海外业务稳健发展，国内业务高增带动收入增长，中宠股份海外新客持续贡献增量+国内 业务快速发展支撑收入高增。 国联民生（601456）证券发布研报称，重点关注消费成长类标的投资机会。2025年二季度生猪供应或将 保持宽松局面，该行预计猪价阶段性相对低位震荡，重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖 企业。二季度生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外 饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。此外，国内宠物行业或仍处于增 长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业。 国联民生证券 ...