东莞证券首席经济学家杨博光：中国经济动能强劲 助推股市稳步提升

5月12日，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》正式发布，中美双方同意大幅降低双边关税水平。14日， 中美双方正式调整了关税政策。 从需求端看，美国一季度个人消费支出仍维持1.8%的增长，虽然看似保持韧性，然而消费结构已显现 明显分化——医疗保健、住房等刚性需求推动服务消费增长1.63%，而耐用品消费则下滑0.65%，特别 是汽车等大额支出显著收缩。联邦基金利率维持4.5%高位的压制，印证了信贷成本攀升对大宗可选消 费的挤出效应。 更值得注意的是，消费增长主要依赖生活必需品的价格效应支撑，奢侈品消费虽保持增长但仅集中在高 净值群体，大众消费已现疲态。在此背景下，随着信用卡违约率攀升和超额储蓄耗尽，中产阶级实际购 买力面临双重挤压，较为明显的反映是消费者信心指数已创下近三年新低。"这意味着，美国经济或将 从'抢进口'带动的浅衰退转向由内生性消费收缩主导的深度调整。如此一来，美联储将陷入两难局面， 一边是经济衰退的压力，另一边是外贸政策不确定带来的通胀漩涡。"杨博光说。 在财政政策方面，杨博光认为，尽管由马斯克领导的"政府效率部"(DOGE)取得的成绩显示，财政支出 同比增速有所下行，财政赤字也呈现下降趋势，但2025 ...