广发证券发布研报称，铝价上涨增厚中国宏桥(01378)利润，预计中国宏桥2026-2028年EPS分别为 3.31/3.34/3.36元/股，参考可比公司估值，给予公司2026年12倍PE，合理价值为45.15港币/股，维持"买 入"评级。 广发证券主要观点如下： 25年公司延续高分红政策 中国宏桥发布25年业绩公告，25年拟年末派发现金股息每股1.65港元，同比+2.5%，按最新股本计算， 现金分红比例达64%。 风险提示： 下游需求不及预期。海外电解铝产量增量超预期。铝土矿、阳极、电力等成本上涨超预期。再生铝供应 超预期。(备注：汇率为1港元=0.88人民币) 中国宏桥发布25年业绩公告，25年公司实现营业收入1624亿元，同比+4.0%，归母净利润226亿元，同 比+1.2%。分占联营公司溢利26.3亿元，同比+50%。固定资产减值下降，使得其他开支同比下降58%至 12.2亿元。截至25年末，公司资产负债率同比下降6.0PCT至42.2%。 25年公司电解铝产品的销量较稳定，铝价上涨使得毛利同比增加 中国宏桥发布25年业绩公告，25年公司铝合金、氧化铝、铝深加工产品的销量分别为582、1340、72万 ...

中国宏桥发布25年业绩公告，25年公司铝合金、氧化铝、铝深加工产品的销量分别为582、1340、72万 吨，同比-0.2%、+54%、-3%。铝合金、氧化铝的吨售价分别为18217、2899元/吨，同比+4%、-15%， 吨成本分别为13034、2256元/吨，同比-1%、-18%，吨毛利分别为5183、643元/吨，同比+20%、-1%。 25年公司延续高分红政策 中国宏桥发布25年业绩公告，25年拟年末派发现金股息每股1.65港元，同比+2.5%，按最新股本计算， 现金分红比例达64%。 风险提示： 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，铝价上涨增厚中国宏桥(01378)利润，预计中国宏桥2026- 2028年EPS分别为3.31/3.34/3.36元/股，参考可比公司估值，给予公司2026年12倍PE，合理价值为45.15 港币/股，维持"买入"评级。 广发证券主要观点如下： 公司25年归母净利润同比微增，符合预期 中国宏桥发布25年业绩公告，25年公司实现营业收入1624亿元，同比+4.0%，归母净利润226亿元，同 比+1.2%。分占联营公司溢利26.3亿元，同比+50%。固定资产减值下降，使得其 ...

3月26日，证券ETF国泰（512880）开盘跌0.38%，报1.055元。证券ETF国泰（512880）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 证券ETF国泰（512880）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为国泰基金管理有限公 司，基金经理为艾小军，成立（2016-07-26）以来回报为5.92%，近一个月回报为-10.05%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 责任编辑：小浪快报 3月26日，证券ETF国泰（512880）开盘跌0.38%，报1.055元。证券ETF国泰（512880）重仓股方面，东 方财 ...

3月26日，证券保险ETF易方达（512070）开盘跌0.25%，报0.801元。证券保险ETF易方达（512070）重 仓股方面，中国平安开盘跌0.02%，东方财富跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，中国太 保跌0.65%，华泰证券跌0.37%，中国人寿跌0.51%，广发证券跌0.27%，招商证券跌0.07%，新华保险跌 0.59%。 证券保险ETF易方达（512070）业绩比较基准为沪深300非银行金融指数，管理人为易方达基金管理有 限公司，基金经理为余海燕，成立（2014-06-26）以来回报为140.85%，近一个月回报为-9.90%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，证券保险ETF易方达（512070）开盘跌0.25%，报0.801元。证券保险ETF易方达（512070）重 仓股方面，中国平安开盘跌0.02%，东方财 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，券商ETF华宝（512000）开盘跌0.20%，报0.505元。券商ETF华宝（512000）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 3月26日，券商ETF华宝（512000）开盘跌0.20%，报0.505元。券商ETF华宝（512000）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 券商ETF华宝（512000）业绩比较基准 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 3月26日，证券ETF易方达（512570）开盘跌0.28%，报1.061元。证券ETF易方达（512570）重仓股方 面，东方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌 0.27%，招商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌 0.06%。 证券ETF易方达（512570）业绩比较基准为中证全指证券公司指数，管理人为易方达基金管理有限公 司，基金经理为张湛，成立（2017-07-27）以来回报为6.32%，近一个月回报为-10.01%。 3月26日，证券ETF易方达（512570）开盘跌0.28%，报1.061元。证券ETF易方达（512570）重仓股方 面，东方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券 ...

3月26日，证券ETF南方（512900）开盘跌0.29%，报1.045元。证券ETF南方（512900）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，东兴证券跌0.16%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%。 证券ETF南方（512900）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为南方基金管理股份有 限公司，基金经理为孙伟，成立（2017-03-10）以来回报为4.70%，近一个月回报为-10.11%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：小浪快报 3月26日，证券ETF南方（512900）开盘跌0.29%，报1.045元。证券ETF南方（512900）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.2 ...

3月26日，证券ETF华夏（515010）开盘涨0.16%，报1.217元。证券ETF华夏（515010）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 3月26日，证券ETF华夏（515010）开盘涨0.16%，报1.217元。证券ETF华夏（515010）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，国泰海通跌0.23%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招 商证券跌0.07%，东方证券跌0.22%，兴业证券跌0.16%，申万宏源涨0.00%，中金公司跌0.06%。 证券ETF华夏（515010）业绩比较基准为中证全指证券公司指数收益率，管理人为华夏基金管理有限公 司，基金经理为司帆，成立（2019-09-17）以来回报为21.41%，近一个月回报为-10.00%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个 ...

责任编辑：小浪快报 3月26日，证券ETF鹏华（159993）开盘跌0.18%，报1.134元。证券ETF鹏华（159993）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，华泰证券跌0.37%，广发证券跌0.27%，招商证券跌0.07%，国 泰海通跌0.23%，兴业证券跌0.16%，东方证券跌0.22%，财通证券跌0.13%，光大证券跌0.13%。 证券ETF鹏华（159993）业绩比较基准为国证证券龙头指数收益率，管理人为鹏华基金管理有限公司， 基金经理为余展昌，成立（2019-12-26）以来回报为13.55%，近一个月回报为-10.12%。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文 出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 3月26日，证券ETF鹏华（159993）开盘跌0.18%，报1.134元。证券ETF鹏华（159993）重仓股方面，东 方财富开盘跌0.45%，中信证券跌0.32%，华泰证券跌0.37% ...

Xml [Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 3 月 25 日 证券研究报告 油价的阈值效应研究：基于大类资产视角 | [Table_Title] [Tabl e_Author 分析师：] | 郭磊 | 分析师： | 陈礼清 | | --- | --- | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260523080003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003809 | | | guolei@gf.com.cn | | chenliqing@gf.com.cn | | | 请注意，陈礼清并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | 报告摘要： 1油价与大类资产价格之间，并不是简单的线性相关，还会存在阈值效应。简单来说，油价翻越过某临界值 后，大类资产反馈明显不同。本篇研究中，我们对此做出简单探讨。因为数据区间偏长，本文关于股票、债券 的部分我们用美股美债当做案例。 一则市场层面，投资者存在"心理阈值"，即 ...