兴业证券：煤炭业绩压力逐步释放 动煤分红韧性凸显

兴业证券发布研报称，关注高股息与成本优势煤企。当前煤炭行亚处于新一轮周期的黎明前夜，虽然短 期煤价仍处于探底阶段，但积极信号已开始显现，结构性机遇逐步明朗。动力煤非电需求有望持续释放 动能，悲观预期有望迎来修正。炼焦煤则受益于基建投资强劲发力，钢铁产链"基建托底+地产筑底"的 修复格局已然成型，焦煤需求回暖趋势逐渐明确。供给端成本支撑正为行鞫筑坚实底部。当前煤价已接 近行亚均成本线，龙头煤企凭借吨煤成本优势，盈利能力依然稳健。随着高成本产能加速出清，煤价下 行空间已较为有限，行业站在供需再平衡的临界点，底部反转动能持续积蓄。 建议聚焦两大主线：1)业绩相对稳定、具备高分红高股息特征的煤企; 2)具备显著成本优势、具备量增 的煤企。推荐组合:中国神华（601088）、陕西煤业（601225）中煤能源（601898）、兖矿能源 （600188）、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）新集能源（601918）、山煤国际（600546）。 兴业证券主要观点如下： 2024年报总结：连续两年下行，高分红韧性凸显 2024年煤炭板块营收同比-3.7%至13743亿元，归母净利润同比-17.5%至1530亿元， ...