国泰君安：煤价如期回落，持续看好价值发现行情

投资建议。当前煤炭板块已处于预期底部，估值明显偏低，伴随动力煤长协基准提升、焦煤长协价预计维持高位，资 源优质企业具备长期价值，转型企业具备成长空间，板块估值提升开启，1）全年主线：高股息、绿电转型、成长性 煤化工，推荐：中国神华、靖远煤电、电投能源、兖矿能源、中国旭阳集团、宝丰能源；2）推荐资源优质企业：陕 西煤业、淮北矿业、中煤能源、山西焦煤、潞安环能、兰花科创、盘江股份、平煤股份。 风险提示。宏观经济不及预期；煤炭供给维持高位。 本报告导读： 煤价回落符合预期，板块表现韧性十足，无需担忧煤价，淡季不淡或重演；煤炭股投资更应淡化贝塔、探寻阿尔法， 高分红&转型机会将贯穿全年。 投资要点： 煤价回落符合预期，板块表现韧性十足。2022.2.14日CCTD环渤海动力现货Q5500参考价大幅下调至900元/吨，原1020 元/吨降幅为120元，与2.12日发改委会议要求港口限价上限一致。受此影响板块略有调整(CS煤炭-1.25%)，较沪深300 相对收益为-0.17%，表现出足够韧性。 煤价无需担忧，淡季不淡或重演。发改委对煤价的调控除行政限价外，还需配合产地增产、港口增调等一系列措施， 才能力保煤市回归平稳。 ...