腾讯“双引擎”的冰火两重天：游戏高增长下的隐忧与音乐付费繁荣后的瓶颈

2025年5月14日，腾讯发布的一季度财报再次印证了其作为互联网巨头的盈利能力：营收1800亿元，同比增长13%；经营利润（Non-IFRS）693亿元，同比增 长18%。 在AI技术全面赋能广告、游戏等核心业务的背景下，腾讯的"现金牛"板块——游戏与音乐，却呈现出截然不同的发展态势。游戏业务凭借长青战略与全球化 布局持续高歌猛进，而音乐业务则在付费用户增长的"甜蜜"背后，面临用户基数萎缩与生态重构的深层危机。 腾讯游戏：高增长下的"创新焦虑" 一季度，腾讯游戏业务收入达595亿元，其中国际市场收入166亿元，同比增长23%，连续三个季度创历史新高。《PUBG MOBILE》《荒野乱斗》等产品在 海外市场表现强劲，而《三角洲行动》国际版上线首日即登顶169个国家和地区免费榜，展现了腾讯自研游戏出海的爆发力。 本土市场同样亮眼，《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏通过春节活动与AI技术加持，日活用户与流水再创新高，其中《和平精英》引入DeepSeek大模 型的AI队友功能，推动用户时长同比增长16%。 然而，这份成绩单难掩腾讯游戏的"创新焦虑"。尽管财报强调"长青战略"的成功，但收入增长仍高度依赖运营超5年的老I ...