核心业务承压，2亿外汇收益支撑华住集团净利润回升

尽管外汇收益暂时性提振了账面利润，但集团主营业务盈利能力实际上呈现下滑态势。特别是核心经营 指标持续走弱，反映出企业经营面临实质性挑战，这一趋势较短期汇率波动更值得投资者关注。 5月20日晚间，华住集团（港股代码：1179.HK）公布了2025年第一季度财务报告。数据显示，集团一 季度实现营业收入53.95亿元人民币（下同），较去年同期增长2.22%，符合此前公布的0%至4%的业绩 增长预期。 来源：公司公告 利润增长：外汇收益掩盖主业疲软 从业务类型来看，2025年第一季度，华住集团的租赁及自有酒店收入为28亿元，同比下滑10.0%，环比 下降17.3%。相比之下，管理加盟及特许经营业务表现亮眼，收入同比增长21.1%至25亿元人民币，接 近此前公布的18%至22%增长指引的上限。 图片来源：wind 收入结构的变动来源于门店结构的调整。一季度数据显示，华住集团净新增门店539家，较去年同期增 长28%。从业务构成来看，租赁及自有酒店数量净减少5家，管理加盟及特许经营酒店则净增加544家。 特许经营业务的扩张使轻资产模式在集团总收入中的占比由2024年的40%提升至2025年一季度的46%， 其中华住中国市 ...