兴业证券：航空收入企稳成本下降 行业逐渐迎来业绩拐点

展望未来，运力引进仍然受限，运力检修进一步限制航司在手运力，叠加油价进一步下滑，航司收益正 在逐渐抬升。 1)2025年航司收益端有望逐渐触底 航司2024年整体策略从价格优先转向量价平衡，全年运量、客座率双升但票价承压。进入2025年，在航 司的努力、运力的部分停摆下，五一预订情况好转，节前机票跳水问题基本停止。中长周期看，航司整 治OTA平台乱象、国家推进入境游发展有望注入新的增长活力。 兴业证券发布研报称，维持航空年度策略中的判断：油价下降+长周期供需优化、2025年是行业业绩转 正起点。展望行业未来，成本下降收入企稳，行业继续受益剪刀差，供需优化兑现概率高，板块短中长 期向上可能性兼具。继续推荐三大航(中国国航（601111）、中国东航（600115）、南方航空 （600029）)、春秋吉祥，逢低布局华夏航空（002928）。 兴业证券主要观点如下： 回顾民航板块基本面变化，2025至今整体呈现量增价稳特点，国际航线接近"满血" 2)运力供给仍然受到压制，供需优化仍在持续 一方面，受供应链瓶颈、贸易摩擦等因素影响，未来几年飞机交付量可能低于预期，预计2025年全行业 飞机引进增速仍然将低于3%。另一方 ...