中国神华(601088)：煤电联营强韧性 持续高分红彰显重回报

事件：中国神华公司 2024 年营业收入实现3,383.75 亿元，同比下降1.4%；归属于本公司股东的净利润 实现586.71 亿元，同比减少1.7%；扣非后归属于本公司股东的净利润实现601.25 亿元，同比下降 4.4%；加权后平均净资产收益率为14.04%，同比下降0.84 个百分点。2025 年Q1，公司实现营业收入 695.85 亿元，同比下降21.1%，归母净利润119.49 亿元，同比下降18.0%，扣非后归属于上市公司股东 净利润117.05 亿元，同比下降28.9%，加权平均净资产收益率2.80%，同比下降0.74 个百分点。 煤炭分部：煤价下降明显，生产和销售成本上涨，拖累业绩。2024 年，商品煤产量实现3.27 亿吨，同 比上涨0.8%；煤炭销售量实现4.59 亿吨，同比上涨2.1%。销售平均价格（不含税）为564 元/吨，同比 下降3.4%；自产煤、外购煤销售价格分别为527 元/吨、653 元/吨，同比分别下降3.8%、3.8%。 年度长协、月度长协、现货每天销售价格分别为491 元/吨、705 元/吨、627元/吨，同比分别下降1.8%、 12.7%、2.0%。销售合计成本为1 ...