美债信用风险与美元信用下滑形成共振，需警惕其向全球金融市场传导

（本文作者梁永慧为招金精炼有限公司副总经理） 核心观点 近期美债市场波动加剧，国际评级机构穆迪第三次下调美国信用评级，日本20年期国债拍卖遇冷引发连 锁反应。与此同时，美联储启动2025年货币政策框架全面审查，释放"抗通胀优先"信号，但降息时点因 美债风险、关税不确定性及政治博弈持续承压。市场对首次降息时点的分歧扩大，需警惕全球金融市场 潜在震荡。 一、美债信用风险凸显：评级下调与拍卖遇冷敲响警钟 穆迪再降美国信用评级，债务可持续性引担忧 国际三大评级机构之一穆迪于上周末第三次下调美国信用评级，指出美国政府债务与利息支付比率已从 2024年的73%升至2035年预计的78%，远超同等级主权国家水平。若2017年《减税与就业法案》延续， 未来十年将新增约4万亿美元结构性赤字。这一评级调整加剧了市场对美债长期信用的质疑，叠加特朗 普政府频繁挥舞关税大棒，投资者对美债避险属性的信心进一步削弱。 美日长债市场共振波动，流动性风险隐现 继日本20年期国债拍卖创2012年以来最低需求后，美国160亿美元20年期国债标售备受瞩目——这是穆 迪下调评级后首场长债拍卖，尽管"6万亿美元美债集中到期违约"的说法基本不会出现，但利 ...