百度AI云大增42%，野村大摩却发出预警，投资者为何不认可这份季报？

百度的焦虑溢出来了？ 北京时间2025年5月21日，百度（BIDU.US；09888.HK）公布截至2025年3月31日的第一季度未经审计 财务报告。 这种"数据向好、股价遇冷"的割裂背后，似乎折射出百度在AI转型浪潮中的深层焦虑——传统广告业务 持续失血，而智能云与无人驾驶两大新引擎尚未完全填补增长缺口。 AI云大增42%，撑起核心业务增长"半壁江山" 百度的营收业务主要分为百度核心业务和爱奇艺业务两大类，其中核心业务旗下则细分了在线营销业 务、以智能云与自动驾驶等为主的非在线营销业务。 由于不论是广告业务，还是智能云抑或是自动驾驶，短期都有更大的可能率先获得AI技术赋能带来的 商业价值兑现，因此，这一块也是市场着重关注的焦点。 财报显示，2025年一季度百度核心收入录得255亿元，同比增长7%，驱动公司整体收入超预期增长。其 中，又以收入同比大增40%的非在线营销业务为主要驱动力，业务收入达94亿元，公司解释这主要是受 益于AI云业务的带动。 事实上，早在2024年百度增长的重要引擎就重点集中在AI业务层面，仅2024Q4其智能云业务同比增长 26%，其中AI相关收入增长近3倍。来到今年一季度后，智能云业 ...