为什么担心信用评级下调没有被市场过于担心？

美国信用评级被下调，导致美股股指期货下跌，30年期美债收益率测试5%，10年期收益率重新突破 4.5%。 话虽如此，当前更关键的问题是，是否仍有债务持有者要求所持债务至少拥有一个AAA评级。多数评 论认为不必过度担忧，因为这类标准是可以调整的。 Privorotsky认为，更值得注意的是此次下调的核心原因：持续的财政失衡。我对共和党强硬派最终松 口、同意推进预算调和法案至众议院的举动感到有些意外。 在我看来，更高利率的逻辑后果将是对政府支出的反向压力。也许在这一后果真正显现之前，实际利率 还需要进一步上升。 正如过去几周我所强调的那样，我的担忧并不在于经济增长，而是利率问题。我们的CTA模型显示，即 便在评级下调消息发布之前，债市已存在相当规模的抛售失衡。 从客观角度来看，高盛的顶级交易员Rich Privorotsky指出，Moody's的此次下调实际上是落后于其他评 级机构的，这些机构早在数年前就已将美国主权信用评级从AAA下调。 正如我们上周所指出的，尽管贸易政策的不确定性曾是美国主权风险上升的驱动因素之一，但近期这类 不确定性的下降并未带来主权风险的降低，因为当前的主导风险仍是财政支出与预算失衡。 但 ...