日本央行减持、寿险机构谨慎，谁来接盘日本天量国债？

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道 继美债收益率直逼高点后，日本长期国债也似乎陷入了"无人接 盘"的危险境地。 近日，日本20年期国债迎来自2012年以来的最差拍卖，其他超长期国债收益率也升至创纪录的高位，而 短期日本债券收益率则出现了小幅下跌。 大和证券债券银团主管Dai Otsu表示："对投资者来说，即使是短期债券也能提供不错的收益率，发行 机构更倾向于以较低的成本筹集期限较短的资金。" 日本超长期债券收益率飙升催热短期融资。但同时，日本长期国债债券市场正面临猛烈的抛售，需求极 为低迷。 在孙立坚看来，主要有几方面因素导致日本长期国债被抛售："首先，日本国债是给日本国内注入流动 性的重要途径，但目前日本的宏观经济和物价表现已经发生了很大变化，比如通胀率飙升等，所以不能 只由央行去填补债券市场的供求缺口，日本央行要退出债券市场才能使货币政策利率上行；其次，美国 关税政策仍存在不确定性，若美国关税落地，日本的汽车行业、特殊材料等行业都会受到打击，若如 此，日本将难以控制风险溢价，造成日本债券市场缺乏流动性；再者，伴随着美元下跌，日元升值，海 外赚钱效应有所下降，日本海外投资收益下降，难以反哺日本经济。原本被 ...