巴菲特2025股东大会启示录——价值投资的终极进化与“反脆弱”智慧

——价值投资的终极进化与"反脆弱"智慧 在2025年伯克希尔股东大会上，巴菲特持有的3340亿美元现金成为焦点。 这一数字占伯克希尔总资产的28%，远超行业平均水平，创下自1990年以来的新高。这一策略并非保守，而是对市场泡沫化的精准回应。 美股估值的历史警示：2024年标普500市盈率突破30倍，纳斯达克市销率达4.5倍，堪比1999年互联网泡沫峰值。巴菲特指标（美股总市值/GDP）飙升至 209%，远超1929年大萧条前水平。 现金的"安全垫"功能：伯克希尔一季度美股回调中实现23%超额收益，现金储备不仅抵御风险，更在市场恐慌时提供"抄底弹药"。 美债的战术价值：4.9%收益率的美债成为短期避险工具，但巴菲特强调"现金并非长期资产"，其核心仍在于等待"大象级机会"。 - - - - - - - 巴菲特对日本五大商社（三菱商事、三井物产等）的投资，是其全球化布局的里程碑。 战略逻辑：商社掌控全球20%天然气贸易，拥有1100多家子公司，形成"贸易+资源+金融"的立体护城河。2024年三菱商事净利润增长28%，股息率稳定在 4.2%。 地缘红利的双重押注：老龄化社会的基建需求与能源转型中的传统资源韧性，使商社 ...