吉利汽车(0175.HK)：新能源转型加速盈利兑现 业绩符合预期

新平台赋能，吉利汽车开启产品新时代。GEA 架构支撑新车周期，极氪、领克、银河全面向好。各品 牌新能源转型顺利推进，规模效应逐步凸显将带来盈利向上弹性。公司燃油车基盘稳固，联营企业创新 出海模式持续打开海外新空间。智能化战略开启，加速提升智驾能力。整车强势新周期下盈利具备较大 弹性，预计2025 年归母净利润为161 亿（包含汇兑收益影响），对应PE 为11.6X，维持"买入"评级。 风险提示 1、经济复苏弱于预期； 机构：长江证券 强势新车周期下，2025Q1 银河系列新能源规模持续提升，营收同比高增长。2025 年Q1实现营业收入 725.0 亿元，同比+24.5%，环比持平。销量方面，2025Q1 实现销量70.4万辆，同比+47.9%，环比 +2.5%，创历史单季度新高；吉利新能源（含吉利、领克、极氪）在Q1 销量达33.9 万辆，同比提升 135.4%，其中银河销量达26.0 万辆，环比提升24.8%，出口销量8.9 万辆，同比增长2.0%。合并报表口 径，2025Q1 对应单车收入10.3万元，同比-15.8%，环比-2.4%，主要系Q1 银河星愿大规模交付带来产 品结构变化。 新能源转型加速盈利 ...