迈瑞医疗(300760)：2025年拐点已现 看好业绩修复

2024 年因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少，以及医疗设备更新项目使得常规招标延 误等因素，对公司国内业务带来了短期影响，但从2025Q1 以来，地方专项债、尤其是用于支持医院新 改扩建和设备采购的医疗专项债以及不同品类医疗设备的月度招标情况来看，这些影响因素在2025 年 都有望迎来拐点。而海外市场，得益于公司海外高端客户群的持续突破、本地化平台能力建设的逐步完 善，以及全球各主要地区收入的均衡分布，特别是在发展中国家和欧洲市场强劲表现的拉动下，未来几 年国际业务的收入占比有望不断提升，我们持续看好公司中长期保持稳步发展的确定性。 展望2025-2027 年，考虑到公司高端产品及高端市场占比逐步提升以及公司平台属性，公司盈利能力仍 有小幅提升趋势、经营费用率有望继续维持相对稳定。 盈利预测与估值： 我们认为，随着全球医疗新基建浪潮带来医疗器械需求端的快速释放、公司在海外及高端市场的拓展加 速、以及新兴业务拓展逐步打开长期成长天花板，公司2025-2027 年有望持续保持较稳定的增长态势。 我们预计，2025-2027 年公司EPS为10.61、12.10、13.97 元，当前股价对应2025 ...