丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 国内业绩短期承压，2025 年进入复苏阶段。2024 年公司收入 367.26 亿元，其中国内收入 202.92 亿元，同比下滑 5.10%，主要是由于地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模大幅减少和医疗 设备更新项目使得常规招标延误，从 2025 年一季度的数据上看行业在持续回暖，地方专项债 尤其是用于支持医院新改扩建和设备采购发现规模同比较快增长，并且从招采数据看从 2024 年 12 月以来持续恢复，2025 年公司国内业务或将迎来恢复期。 分析师及联系人 [Table_Author] 彭英骐 徐晓欣 SAC：S0490524030005 SAC：S0490522120001 SFC：BUZ392 公司研究丨点评报告丨迈瑞医疗（300760.SZ） [Table_Title] 业绩符合预期，2025 年国内业绩迎来复苏拐 点 报告要点 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 迈瑞医疗（300760.SZ） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩符合预期，2025 年国内业绩迎来复苏 ...

同时，迈瑞医疗推出的多款高端产品，包括女娲Nuewa A20超高端超声、全新一代BeneHeart R系列心电 图机、凌云DigiEye U8等，率先实现智慧化辅助诊断功能。此外，迈瑞还发布全球首个临床落地的重症 医疗大模型——启元重症医疗大模型，实现重症知识查询、病情问答、建议生成和病历撰写四大功能， 为临床诊疗提供有力支持。 迈瑞医疗在全球市场的高歌猛进离不开其数智化战略。其打造的智能医疗生态系统，在全球高端客户群 中加速渗透，建立了一批具有影响力的窗口医院。在Newsweek（美国新闻周刊）评选的全球TOP 100 家医院中，迈瑞已覆盖80家，证明已有能力在全球市场与国际一线医疗器械企业同台竞技。 全球各国医疗卫生体系面临着优质医疗资源和医护人员稀缺的问题，而迈瑞医疗的数智化整体解决方 案，以崭新的技术、更具性价比的产品，为解决临床痛点、提升诊疗效率、实现降本控费提供了可能。 迈瑞医疗董事长李西廷表示，将以"数智化"为支点，继续代表中国医疗力量，撬动全球医疗科技的广阔 市场，为医疗平权时代贡献力量。 在全球医疗行业深度调整的2024年，迈瑞医疗用一份"双增长"成绩单再次证明行业龙头的韧性。年报显 示，公 ...

截至2024 年12 月31 日，"瑞智联"生态系统在国内实现装机医院数量累计超千家，2024 年新增项目超过 600 个，其中新增三甲医院超过 350 家，增长迅猛。公司体外诊断业务实现营业收入137.7 亿元，同比 增长 10.82%，收入体量首次超过生命信息与支持业务，其中国际体外诊断业务同比增长超过30%，国 内市场，受到DRG 2.0 落地、检查检验结果互认、检验项目价格下调等多重政策因素的影响，部分试剂 的检测量和价格均出现了一定幅度的下滑，为国内体外诊断业务的快速增长带来了阶段性挑战。公司医 学影像业务实现营业收入75亿元，同比增长 6.60%，其中国际医学影像业务同比增长超过 15%，超高端 超声系统 Resona A20 上市首年实现超 4 亿元收入。 持续高研发投入，产品升级不断。截至2024 年12 月31 日，公司共计申请专利11773 件，其中发明专利 8435 件；共计授权专利5786 件，其中发明专利授权2850 件。公司在生命信息与支持领域推出了瑞智重 症决策辅助系统、UX7 系列4K 三维荧光内窥镜摄像系统、4K 三维电子胸腹腔内窥镜系统、腔镜吻合 器、A3/A1 麻醉系统等 ...

迈瑞医疗（ [Table_StockNameRptType] 300760） 公司点评 海外市场支撑业绩增长，IVD 成为公司第一大业务 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-07 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 220.24 | | 近 12 个月最高/最低（元） | | 351.60/ | | | | 206.80 | | 总股本（百万股） | 1,212 | | | 流通股本（百万股） | | 1,212 | | 流通股比例（%） | | 100.00 | | 总市值（亿元） | | 2,670 | | 流通市值（亿元） | | 2,670 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -24% -7% 10% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 迈瑞医疗 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李婵 执业证书号：S00 ...

公司点评 海外市场支撑业绩增长，IVD 成为公司第一大业务 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-05-07 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 220.24 | | 近 12 个月最高/最低（元） | | 351.60/ | | | | 206.80 | | 总股本（百万股） | 1,212 | | | 流通股本（百万股） | | 1,212 | | 流通股比例（%） | | 100.00 | | 总市值（亿元） | | 2,670 | | 流通市值（亿元） | | 2,670 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -24% -7% 10% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 迈瑞医疗 沪深300 [Table_Author] 分析师：谭国超 迈瑞医疗（ [Table_StockNameRptType] 300760） 执业证书号：S0010521120002 邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李婵 执业证书号：S00 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年年报，2024 年实现营业收入 367.26 亿元 （yoy+5.14%），归母净利润 116.68 亿元（yoy+0.74%），扣非归母净利润 114.42 亿元（yoy+0.07%），经营活动产生的现金流量净额 124.32 亿元 （yoy+12.38%）。2025Q1 实现营业收入 82.37 亿元（yoy-12.12%），归 母净利润 26.29 亿元（yoy-16.81%）。 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 迈瑞医疗(300760) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] IVD 增长持续，国内市场增长短期承压 IVD 增速亮眼，高端"产品+市场"持续 放量 体外 ...

海外本地化建设持续推进，业务表现亮眼 事件 4 月28 日，公司发布2024 年报和2025 年一季报。2024 年公司实现营收367 亿元（yoy+5.14%），归母 净利润为117 亿元（yoy+0.74%），2025Q1 实现营收82 亿元（yoy-12.12%），归母净利润为26 亿元 （yoy-16.81%）。 投资建议：维持"买入"评级 由于行业政策变化， 我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为410.06/462.34/521.58 亿元，同比增速分 别为11.65%/12.75%/12.81%；归母净利润分别为129.88/149.49/169.40 亿元，同比增速分别为 11.31%/15.10%/13.32%。 EPS 分别为10.71/12.33/13.97 元/股。由于公司为国内医疗器械龙头企业，维持"买入"评级。 风险提示：国际地缘政治风险、医疗设备以旧换新政策落地进度不及预期、集采导致市场竞争加剧风险 2024 年公司实现营收367 亿元（yoy+5.14%），归母净利润为117 亿元（yoy+0.74%）。 分业务线，生命信息与支持类产品营收为136 亿元（yoy-11 ...

分条线来看，新业务与海外业务势头强劲，增长动能充沛。 2025 年 05 月 05 日 迈瑞医疗(300760.SZ) 25Q1 环比向上，业绩年内或逐步复苏 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，25Q1 环比向上。 （1）2024 年，公司实现收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%；归母净 利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；扣非归母净利润 114.42 亿元， 同比增长 0.07%。 （2）2024Q4，公司实现收入 72.41 亿元，同比下降 5.08%；归母净 利润 10.31 亿元，同比下降 40.99%；扣非归母净利润 10.05 亿元， 同比下降 42.49%。 （3）2025Q1，公司实现收入 82.37 亿元，同比下降 12.12%，环比增 长 13.76%；归母净利润 26.29 亿元，同比下降 16.81%，环比增长 154.85%；扣非归母净利润 25.31 亿元，同比下降 16.68%，环比增长 151.78%。 招投标 24 年底以来持续复苏，有望带动公司业绩逐步向好。 根据公司公告，2024 年，因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模 大幅减 ...

25Q1 环比向上，业绩年内或逐步复苏 事件：公司发布 2024 年报及 2025 年一季报，25Q1 环比向上。 （1）2024 年，公司实现收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%；归母净 利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；扣非归母净利润 114.42 亿元， 同比增长 0.07%。 （2）2024Q4，公司实现收入 72.41 亿元，同比下降 5.08%；归母净 利润 10.31 亿元，同比下降 40.99%；扣非归母净利润 10.05 亿元， 同比下降 42.49%。 （3）2025Q1，公司实现收入 82.37 亿元，同比下降 12.12%，环比增 长 13.76%；归母净利润 26.29 亿元，同比下降 16.81%，环比增长 154.85%；扣非归母净利润 25.31 亿元，同比下降 16.68%，环比增长 151.78%。 招投标 24 年底以来持续复苏，有望带动公司业绩逐步向好。 根据公司公告，2024 年，因地方财政资金紧张、医疗专项债发行规模 大幅减少，以及医疗设备更新项目使得常规招标延误等因素，公司国 内业务同比下降 5.10%。根据企业预警通的数据，2025Q1， ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 05 05 年 月 日 迈瑞医疗（300760.SZ） 政策扰动下 25Q1 短期承压，招标恢复趋势下看好业绩逐季改善 迈瑞医疗发布 2024 年度报告。2024 年公司实现营业收入 367.26 亿元，同比增长 5.14%；归母净利润 116.68 亿元，同比增长 0.74%；扣非后归母净利润 114.42 亿元， 同比增长 0.07%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 72.41 亿元，同比下滑 5.08%；归 母净利润 10.31 亿元，同比下滑 40.99%；扣非后归母净利润 10.05 亿元，同比下滑 42.49%。 迈瑞医疗发布 2025 年度一季报。2025Q1 公司实现营业收入 82.37 亿元，同比下滑 12.12%；归母净利润 26.29 亿元，同比下滑 16.81%；扣非后归母净利润 25.31 亿元， 同比下滑 16.68%。 观点：2024 年体外诊断业务稳健增长，高端超声 A20 放量驱动医学影像板块增长， 种子业务蓄势待发，多产品线各放异彩。2025Q1 业绩阶段性承压，主要系国内政策 扰动及海外同期高基数影 ...