美元汇率大幅下挫创年内新低，财政赤字与信用风险叠加冲击市场信心

2025年5月美元汇率大幅下跌，主要原因可归结为以下六个方面： 1. 财政赤字与信用风险加剧 美国国会通过的新减税法案预计未来十年新增数万亿美元财政赤字，叠加穆迪等评级机构调降美国主权 及银行信用评级，市场对美债可持续性担忧加剧。这一背景下，美国国债拍卖遇冷，5月22日20年期国 债拍卖需求疲软，长期收益率大幅飙升，反映投资者要求更高风险溢价，直接拖累美元指数跌破99关 口。 2. 关税政策冲击全球信心 特朗普公开施压美联储大幅降息，甚至威胁解雇主席鲍威尔，引发市场对货币发行政治化的担忧。这种 干预动摇了美元信用基础，部分投资者认为美联储可能丧失抑制通胀的能力，加剧美元抛售潮。同期美 债收益率曲线陡峭化，10年期国债收益率突破4.5%，显示市场对长期通胀预期升温。 4. 全球去美元化进程加速 中国、俄罗斯等国家推动本币结算和黄金储备多元化，叠加美国滥用金融制裁导致美元资产信任度下 降。IMF数据显示人民币购买力平价被显著低估（3.55元/1美元），促使国际资本重新配置资产。5月美 元指数较年初累计下跌11.1%，创2005年以来最差开局。 5. 美元套利逻辑逆转 日本央行加息至0.25%并缩减超长期国债购买， ...