美债长端收益率飙升，美国银行股或迎新行情

过去几年，美债利率曲线平坦甚至倒挂，银行净息差低迷。TD Cowen报告显示，截至去年第四季度，美国大银行净息差中位数为2.81%，低于历 史平均的3.2%。如今，随着利率回归正常、收益率曲线正向倾斜，净息差有望改善。同时，长期利率上升使银行新购债券收益更高，老债券到期 后资金可投入高利率新债，持续提高利息收入，增加资本缓冲。若特朗普政府放松银行资本金监管要求，银行可用资金将更宽松，抗压能力更 强。 不过，长期利率上涨对银行存在潜在风险。银行过去低利率买入的债券价格下跌，账面浮亏增加。若银行急需现金兑付储户提款，只能亏本卖 债，2023年硅谷银行便是前车之鉴，其因持有大量低利率长期债券，美联储加息致债券价值暴跌，储户集中取款时低价卖债引发亏损和流动性枯 竭，最终倒闭。 今年年初，美国银行股因市场赌经济软着陆、放贷更旺而一度跑赢大盘，但3月、4月因关税担忧升温、衰退风险升高而跑输。截至目前，KBW纳 斯达克银行指数与标普500指数年内涨幅几乎持平，市场仍在犹豫。分析指出，若利率曲线继续温和变陡，净息差回升逻辑成立，银行板块可能迎 来新一轮上涨行情。 对银行股而言，若经济增长，银行可增加贷款发放，赚取更多利息；若 ...