小米多项数据创新高，却难掩背后隐忧？

最近身陷舆论漩涡的小米（01810.HK）交出了一份不错的2025年第1季成绩单。不过，需要注意的是， 这份业绩涵盖的是其截至2025年3月末止的第1季财务表现，3月末SU7事件和5月中的SU7 Ultra退订争议 所带来的负面影响尚不包括在内。 第1季多项财务数据创历史新高 得益于其各大核心业务线的增长表现，小米的2025年第1季度业绩刷新多个历史新高： 1）2025年第1季总收入按年增长47.40%，至1,112.93亿元（单位人民币，下同）。其中IoT与生活消费品 业务收入和毛利率均创新高，季度收入按年增长58.73%，至323.39亿元，毛利率达25.22%，按年提高 5.35个百分点；此外，还有汽车业务的加持，第1季智能电动汽车及AI等创新业务贡献收入185.80亿 元，而上年同期的贡献只有2,603万元。 2）2025年第1季整体毛利率同比提升0.54个百分点，至22.83%，其中手机与AIoT分部毛利率为 22.76%，按年提升0.47个百分点，IoT与生活消费品以及互联网服务分部毛利率分别按年提升5.35个百 分点和2.68个百分点，抵消了智能手机业务毛利率按年下降2.39个百分点的负面影响； ...