未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 当前时点智能汽车板块投资建议：继续坚定看好2026年L4 RoboX主线！ B端软件标的>C端硬件标的。H股优选【小鹏汽车+地平线机器人+小马智行/文远知行+曹操/黑 芝麻智能】；A股优选【千里科技+德赛西威+经纬恒润】 下游应用维度相关标的： #Robotaxi视角：1）一体化模式：特斯拉/小鹏汽车；2）技术提供商 +运营分成模式：地平线/百度/小马智行/文远知行/千里科技等；3）网约车/出租车的转型：滴 滴/曹操出行/如祺出行/大众交通/锦江在线。#Robovan视角：德赛西威+九识智能/新石器等。# 其他无人车视角：矿卡（希迪智驾等）/港口（经纬恒润等）/环卫车（盈峰环境等）/巴士（文 远知行等） 上游供应链维度相关标的： 1）B端无人车代工（北汽蓝谷/广汽集团/江铃汽车/同力股份）； 2）核心上游供应商：检测服务（中国汽研/中汽股份等）/芯片（地平线机器人+黑芝麻智能）/ 域控制器（德赛西威/经纬恒润/均胜电子/华阳集团/科博达等）/传感器（舜宇光学科技/禾赛/速 腾聚创）/线控底盘（伯特利/耐世特/浙江世宝）/车灯（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等 风险提示： ...

记者｜雷晨 编辑｜李新江 张伟贤 见习编辑林芊蔚 视频｜ 陈泽锴 3月的巴塞罗那依然有些凉意，但2026年世界移动通信大会（MWC）展馆内却热闹异常。 相比往年，今年最明显的变化是，AI不再只是一个展板上的口号，而是几乎嵌入到每一家厂商 的产品演示里。 在3号馆的小米展区，主题被直接命名为"The New View of AI"。展台分为"AI Today"和"AI Tomorrow"两个区域，一边是已经量产上市的终端产品和场景应用，一边是芯片、机器人、未 来终端等偏技术储备的展示。 从手机到汽车，从家电到机器人，小米试图讲清楚一个问题：在新一轮AI浪潮中，硬件厂商还 能扮演什么角色？ 在3月2日的群访现场，小米集团总裁卢伟冰围绕高端化、AI落地、存储涨价周期以及汽车出海 等问题进行了系统回应。 放在当下全球消费电子行业面临存储成本剧烈波动、出货承压的大背景下，这场交流也有了更 多现实意味。 手机定价冲击1 . 6万元 这次在巴塞罗那，小米最受关注的产品之一，是在海外以"Leitz Phone"命名发布的小米17 Ultra徕卡版。发布会上，徕卡CEO登台讲解产品，这个细节本身，就传递出合作深度的变 化。 从 ...

证券研究报告 2026年智驾平权之车企智驾方案梳理 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2026年3月4日 主流车企智能化策略详细比较 图：国内主要车企的智驾策略详细比较 | 车企 | 自研/外供 | 算法合作方 | 芯片合作方 | 场景 | 股权关系/其他备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 外供 外供 | 轻舟智行 轻舟智行 | —— 地平线 | 无人物流 L2+ | 2025年4月奇瑞与立讯精密共同为轻舟智航注入了1亿美元 资金 | | | 外供 | 鉴智科技 | 地平线 | 高速NOA | 无 | | | 外供 | 华为 | 华为 | L2+ | 无 | | 奇瑞汽车 | 外供 | Momenta | 高通 | L2+ | 无 | | | 外供 | 博世+文远知行 | 英伟达 | L2+ | 无 | | | 外供 | 地平线 | 地平线 | L2+ | 2025年9月地平线入股奇瑞港股 | | | 外供 | 卓驭科技 | 地平线/T ...

3月4日，在第十四届全国人民代表大会第四次会议开幕前，全国人大代表，小米集团创始人、董事长兼CEO 雷军向大会提交五份建议案，聚焦人形机器人等领域。 雷军在建议案中指出，当前行业仍面临大规模工程化 应用的挑战，要进一步推动人形机器人从"学徒工"向"正式工"转变。 不久前 ，小米人形机器人已经第一次在真实产线上"打卡上班"了 ，其走进了一家真实的汽车工厂，要干的 活竟然是"自攻螺母上件"这个汽车制造中非常枯燥也考验作业柔性的工序之一。 这个工站的任务是这样的：机器人从自动送钉设备里抓取螺母，然后把它放到自攻拧紧的定位工装上，配合 滑台输送和自动定位锁定，最终在汽车一体化压铸后地板零件上完成自攻拧紧。 整个过程涉及抓取、对准、 放置、避让等多个动作序列，而最难的部分，是自攻螺母安装时的"精准对位"。 为什么难？因为自攻螺母内侧有花键结构，每次抓取后，螺母在手里的姿态是随机的；定位销轴带有磁吸 力，靠近时会产生拉扯干扰；再加上产线本身的震动、来料的公差、光照的变化，这些因素叠加在一起，让 这个看似简单的"放螺母"动作，对人形机器人来说变成了一个颇具难度的工程学难题。 小米官方公布的数据是：人形机器人连续自主运行了3 ...

汽车全年经营层面盈利，存储成本压力逐步体现 小米集团-W(1810) ——小米集团 25Q4 业绩前瞻 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 刁云鹏(研究助理) | 021-38674878 | diaoyunpeng@gtht.com | S0880125070016 | | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | | [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： | 31.58 | [Table_Market] 交易数据 | 52 周内股价区间(港元) | 31.58-60.15 | | --- | --- | | 当前股本(百万股) | 26,146 | | 当前市值(百万港元) | 825,675 | [Table_PicQuote] 52周股价走势图 -38% -26% -14% -2% 10% 22% 2025/3 202 ...

汽车全年经营层面盈利，存储成本压力逐步体现 小米集团-W(1810) ——小米集团 25Q4 业绩前瞻 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 秦和平(分析师) | 0755-23976666 | qinheping@gtht.com | S0880523110003 | | 刁云鹏(研究助理) | 021-38674878 | diaoyunpeng@gtht.com | S0880125070016 | 本报告导读： 存储涨价潮对小米短期盈利能力形成拖累，但我们看好小米多端协同的长期生态价 值。 投资要点： | 财务摘要(百万人民币) | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 270,971 | 365,932 | 457,062 | 511,216 | 595,885 | | (+/-)% | -3.2% | 35.0% | 24.9% | 11.8% | 16.6% | | 毛 ...

记者丨 彭新 编辑丨 骆一帆 曾静娇 其次是扩大智能制造应用场景，提高人形机器人使用率。鼓励工厂提供更多生产工位，打造机 器人规模化运行场景；支持人形机器人在具体产线落地应用，承担中高强度劳动；有序推进人 形机器人的规模部署，开放更多生产场景，建设领先水平的全机器人生产线。 最后是加强安全标准体系建设，促进人形机器人应用。雷军特别提到，希望加快推动人形机器 人唯一编码的制定实施，保障人形机器人生产过程的安全性，同时强化人形机器人作业场景中 的数据安全与伦理隐私。加强人形机器人领域的国际交流合作，参与制定"人形机器人+智能制 造"的全球标准，助力中国人形机器人走向全球。 3月4日，全国人大代表，小米创始人、董事长兼CEO雷军公布了他的五项产业建议，涵盖人形 机器人、智能汽车、科技公益、复合型人才培养等领域。 其重点关注了人形机器人在智能制造中的应用落地和智能汽车时代交通安全文明体系建设。 推动人形机器人在智能制造应用 雷军认为，通用人形机器人被认为是继计算机、智能手机、智能汽车之后的又一超级智能终 端，正在成为未来产业的重要方向。相关预测显示，我国人形机器人出货量有望在2035年超过 260万台，市场规模超14 ...

◼ 重磅研报 证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2026 03 04 年 月 日 朝闻国盛 配置盘主导的债市会如何演进？ 今日概览 | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | --- | --- | --- | --- | | 传媒 | -13.2% | 5.0% | 23.5% | | 商贸零售 | -8.0% | -4.0% | 5.1% | | 计算机 | -6.2% | 3.1% | 3.9% | | 社会服务 | -5.0% | 0.3% | 9.3% | | 食品饮料 | -4.3% | -5.8% | -7.8% | 晨报回顾 1、《朝闻国盛：大宗价格延续上涨——基本面高频数据 跟踪》 2026-03-03 2、《朝闻国盛：地缘风起，聚焦两会》 2026-03-02 3、《朝闻国盛：解码美债："四因子"定价逻辑与跟踪 体系》 2026-02-27 【固定收益】配置盘主导的债市会如何演进？——20260303 【银行】2025 年度我国系统重要性银行名单调整，新增浙商银行—— 20260303 ◼ 研究视点 【海外】小米集团-W（ 01810.HK）-行业环境波动，持 ...

证券研究报告 | 公司点评 gszqdatemark 2026 03 03 年 月 日 IDC 发布 2025Q4 全球手机销售数据。根据 IDC 数据，2025Q4 全球智 能手机市场出货量约 3.36 亿台，同比增长 2.3%。其中，小米手机出货量 为 3780 万台，同比下滑 11.4%，市占率达 11.2%，稳居全球前三。在中 国智能手机市场，小米手机出货量为 1000 万台，同比下降约 18%，市占 率达 13.2%，位列中国前五。我们认为，四季度小米手机出货量波动除个 别区域因素外，亦有存储涨价带来的业务层面原因。 小米手机实现高端市场占位，或有望对冲存储成本压力。2025 年 9 月以 来，小米 17 系列手机表现强劲，开售 5 分钟便刷新 2025 年国产新机全 天销量与销售额记录。开售 5 天，17 系列销量突破 100 万台，小米 17 Pro Max 销量占比最高，成功切入 6K 以上的高端机型市场。我们认为，小米 手机产品结构的持续优化或对手机毛利率带来正向贡献。但考虑到全球存 储芯片市场迎来涨价潮，成本端压力加大，我们预计公司 Q4 手机毛利率 或有所下滑至 8%以上水平。 小米汽车 ...

要点 Omdia最新研究显示，2025年欧洲智能手机市场出货量下滑1%，至1.342亿部，标志着这一受需求低迷及环 保设计和USB-C新规影响的动荡年份落下帷幕。 三星 仍是欧洲最大的智能手机厂商，出货量小幅增长至4660万部。由于Galaxy A0x系列缺席，三星在2025年 上半年表现低迷，但在2025年下半年强势反弹，这主要得益于降价版Galaxy A16，以及销量强劲的Galaxy A56 带来的增益——该机也是2025年欧洲最畅销的机型。 苹果 新品受到消费者和企业的强烈欢迎，iPhone换机需求激增，苹果2025年的出货量增长6%至3690万部，在 欧洲创下27%的历史最高市场份额。其业绩表现尤其受到iPhone 16、iPhone 16和iPhone 17的Pro Max版本以及 iPhone 16e的驱动。与全球其他市场相比，iPhone 16e是苹果出货量最高的机型之一，主要原因是它接替了因 USB C法规在2024年底停产的iPhone 14及更早机型。 小米 以16%的市场份额继续位居第三，出货量下滑1%至2180万部，主要依靠高性价比的红米系列。2025年 末，小米"新零售战略"的海外 ...