亚洲货币对冲成本 “跳水” 债券投资者该不该上车

亚洲各地货币对冲成本下降引发了债券投资者的争论：他们是否应该通过廉价的保护措施来巩固投资组合，还是应该放弃机会。美元 兑韩元三个月远期隐含收益率本周已跌至1.7%左右，为两年多以来的最低水平，表明韩国债券的对冲成本大幅下降。根据Bloomberg的 计算，泰国、印尼、中国和印度货币的同类指标也低于一年平均水平。 随着美国政策冲击和去美元化担忧加剧了市场波动，对于用美元为亚洲资产融资的投资者来说，货币对冲成本正在下降。不过，愿意 承担风险的投资者也可能期待美元进一步下跌，因为这将提高其当地货币资产的回报。 亚洲新兴市场对冲成本在过去一年有所下降 今年迄今为止，印尼、印度、泰国和韩国的央行已累计下调了基准利率175个基点，而同期美国联邦基金利率保持不变。远期隐含本币 收益率相对于美国利率的下降，使得美国投资者做空亚洲货币、做多美元以对冲其债券投资组合的潜在外汇损失的成本更低。 韩国央行周四如期将政策利率下调25个基点，同时暗示未来可能进一步降息，这可能进一步拉低对冲成本。泰国、印尼、菲律宾和韩 国将于下月初公布的5月通胀数据，也将为这些国家的货币政策和货币对冲成本定下基调。 华侨银行外汇和利率策略主管France ...