小鹏汽车-W(09868.HK)：迎来M03MAX周期；智驾技术及体验持续突破

配置丰富价格超预期，迎来M03 Max智驾周期。在本次新品发布会中，公司发布了Max版本车型，并将 此前的Air版本升级为Plus版本，Max相较于此前的预售价15.58 万元下调1.6 万元，与同配置Plus版本价 差1 万元。整体来看，我们认为新车型延续公司打造热销产品的思路，即通过有竞争力的定价、标配丰 富的产品配置和智能驾驶功能，让消费者实现科技平权和舒适的产品体验。此外我们还想强调，Max车 型的独特性在于：1）国内15 万元价格带内唯一搭载双Orin芯片，和唯一可实现全场景高阶辅助驾驶能 力的车型；2）Max版本车型的目标客群年轻化、对辅助驾驶接受度和付费意愿更高，我们预计Max版 本的购买比例有望超出市场预期。根据公司官方微博披露订单数据，MONA两个版本的车型上市1 小时 大定数量为12566 台，超过去年MONA M03 上市同期，其中Max版订单占比83%，符合我们预期。 强产品周期持续，海外市场进展积极。根据乘联会数据，公司1-4 月的月销量均突破3 万辆，延续了强 势产品周期。在新车型上市带动下，我们预计公司后续的季度销量及盈利能力有望持续环比提升。公司 产品周期强劲且成本、费用控制持 ...